黃梅

　　今日是國美電器(資訊 行情 論壇)(0493.HK)并購中國永樂(資訊 行情 論壇)(0503.HK)的首個截至日期。今天下午4點，是接納收購建議的最后時間。昨日，國美電器新聞發言人何陽青表示，17日國美將對收購事宜對外“有個說法”，但他拒絕透露相關詳情。不過雙方相關人士在接受采訪時，均未對兩大家電零售巨頭的合并成功持疑義。國美并購永樂基本成定局。

　　按照上述雙方在8月29日發布的聯合公告所公布的合并時間表，今天下午7點或之前，國美將于港交所網頁刊發有關收購建議結果的公告。而10月27日將是國美向接納收購建議的永樂股東寄發

股票和支票的最后日期，屆時此項交易將宣告完成。作為收購中國永樂的代價，國美電器將發行7.65億股新國美股份。

　　昨日，國美“臨陣”推出全新的公司管理架構，設立了董事長、決策委員會、總經理、常務副總、5位副總以及15大中心總監的6層管理體系。不過總經理一職卻空缺著，根據此前國美與永樂合并時的約定，雙方合并后新公司的CEO將由永樂總裁陳曉擔任。那么，陳曉極有可能成為總經理人選。昨日何陽青對此不予置評。

　　此架構的推出，令業界揣測黃光裕開始放權，計劃淡出管理前線，并利用決策委員會對總經理的權力進行約束。對此，何陽青以“根本不存在這種情況”作回應。何陽青表示，此次推出的管理架構與國美原先的管理架構并沒有本質區別，而由國美8員老將組成的決策委員會則將對黃光裕直接負責，該委員會主要負責公司戰略決策討論，并對公司的整體發展提供可行性方案，控制企業發展方向，“新架構只是為了提高公司決策效率，使得原先負責單一業務領域的管理層可以站在更宏觀的角度看問題。”

　　　溢價合理永樂股東不難點頭

　　私有化概念令永樂股價昨日大幅飆升4.39%，收于2.14港元；國美電器持平于6.4港元。根據國美永樂達成的“股權＋現金”收購方案，永樂1股將換0.3247股國美股份加0.1736港元現金。按昨日收盤價計算，收購對價相當于每股永樂2.25168港元，較該股昨日收盤溢價約5.22%。

　　信誠

證券聯席董事連敬涵表示，相信根據公告，收購建議最終須獲90%的永樂股東接納，國美才能啟動對永樂的無條件收購，進而令永樂退市。目前已作出接受收購建議承諾的永樂股份已占60%以上，其中在10月13日的禁售期屆滿后，大股東Retail Management和陳曉承諾接受建議的股份比重就已超過50%。所以，溢價幅度雖較收購協議達成之初有所收窄，但時至今日，較為合理的收購溢價還是會令收購順利進行的。劉小慶