百江燃氣中期業績遜于預期 評級展望調整為負面

　　香港—標準普爾信用評級今天把百江燃氣控股有限公司(“百江燃氣”)的‘BB’企業信用評級展望由穩定調整為負面。其企業信用評級則獲確認。這次評級展望的調整是基于該公司截至2006年6月30日止半年的業績比預期遜色。

　　在業績報告的六個月期內，百江燃氣出現凈虧損1億9,000萬港元，去年同期該公司取得凈利潤1億4,400萬港元。出現虧損主要是該公司在進行衍生金融工具利率掉期后，按非現金會計法計算產生1億8,200萬港元的準備金。該衍生金融工具現已全數平倉。

　　標準普爾分析師白培睿稱：“百江燃氣的評級展望調整是基于該公司的營運業績倒退以及資產負債表內流動性轉弱。” 而導致該公司營運業績轉弱的原因包括滲透率增長放緩、管道接駁平均費率下調，以及新收購項目涉及更高的重整成本。在2006年上半年，該公司的管道接駁數目為50,400戶，比去年同期下降20.6%。此外，該公司在中國東北部的新項目平均費率下降，以及政府的經濟調控措施導致國內

　　雖然利率掉期工具的平倉規模屬標準普爾預期之內，但交易本身仍難免削弱公司的財務彈性。不過，隨著掉期工具的平倉，百江燃氣的債券利率支出將由之前的15%下降至8.25%。

　　百江燃氣是一家管道

　　如果百江燃氣的管道接駁費收入進一步弱化，或天然氣的需求放緩，或營運成本顯著增加導致信用指針轉弱，該公司的評級將可能遭調降。另一方面，如果有明確跡象顯示該公司順利拓展業務并重整新購入的項目，其評級展望將可能調整為穩定。