招行H股共獲266倍超額認購 將可能按上限定價

　　回撥機制將啟動，依上限定價幾成定局

　　承銷團人士告訴本報，在招行的國際路演當中，海外機構大部分通過“無限價”定單的方式下單，這意味著招行H股發行最終按上限8.55港元定價的可能性很大無限價定單是指機構指明要求認購的股數，而不管招行最終是否按照上限還是下限定價

　　本報記者 李亞 發自香港

　　招商銀行(3968.HK，下稱“招行”)香港散戶認購部分于昨日中午截止。根據承銷團昨晚11：00的最新點算結果，招行公開招股部分共獲得266倍的超額認購，凍結的資金超過2500億港元。而招行國際配售部分則獲得超額35倍的認購，即6240億港元(合800億美元)的機構定單。

　　有承銷團人士告訴《第一財經日報》，在招行國際路演當中，海外機構大部分通過“無限價”定單的方式下單(是指機構指明要求認購的股數，而不管招行最終是否按照上限還是下限定價)。

　　“無限價定單意味著海外機構非常看好招行，為了確保認購的份額而不在意價格的高低。從認購的反應來看，比承銷團的估價要好得多，最終招行H股按照上限價8.55港元定價的可能性很大�！痹撊耸肯蛴浾弑硎�。

　　招行的國際配售還會持續一天。目前由招行董事長秦曉帶領的紅隊還在歐洲路演，馬蔚華行長帶領的藍隊在美國巡回推介。至香港時間本月16日，紅、藍兩隊將在紐約會合，與承銷團一起商定招行的最終定價。

　　據悉，海外投資者在招行的路演過程中最常提到的問題包括：加息對招行盈利的影響、招行零售銀行業務的發展策略、招行IT業務、外資銀行對中國銀行業的競爭等。上述消息人士表示，與以往的IPO相比，海外投資者對招行的資產質量、風險控制及管理層等方面的提問涉及較少，顯示了海外投資者認可招行的運營模式。

　　由于招行公開招股部分獲得超過100倍的認購，承銷團將根據招股說明書中提示的回撥機制，將散戶認購的份額由原來占新股發行的5%提高到20%，即在22億H股當中的4.4億股將由散戶認購，機構認購的比例則由95%下調到80%。

　　來自承銷團的消息顯示，招行管理層傾向在股票分配當中做到參與認購的散戶“每人一手”，但要到本月16日才能拍板決定。以全國最佳零售銀行作為賣點的招行將在本月22日在港交所掛牌交易，擬集資188億港元。招行的承銷團由摩根大通、瑞士銀行、中國國際金融公司三家知名機構擔當。

　　由于招行全球路演情況理想，帶動了招行A股(600036.SH)連續兩日創下歷史新高，昨日曾一度上漲到9.33元，收市報9.19元，上漲2.45%，折合約8.92港元,比招行上限招股價8.55港元高出約4.32%。

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