26.6港元：平保創歷史新高
http://www.sina.com.cn 2006年08月01日 11:51
全景網絡－證券時報
證券時報記者 劉雯亮
中國平安保險(2318.HK)出資49億元將深圳市商業銀行(簡稱“深商行”)并入麾下。交易完成后，平安保險在深商行的持股將達89.24%。受此消息推動，平安保險股價迭連創出新高。繼上周五突破52周高位后，昨日盤中該股股價再度刷新26.6港元的歷史新高。不過，尾市該股升幅收窄至0.39%。同類保險股中國人壽(2628.HK)在昨日盤中亦創出13.32港元的52周新高。
國信證券金融行業資深分析師朱琰指出，“作為未來戰略布局的一部分，中國平安在通往綜合金融服務集團的征程中邁出堅實的一步。”中國平安集團首席金融業務執行官理查德先生認為，目前平安在資金、人員、機制、系統上都已經做好了充足準備。有理由相信，在政府與監管部門的支持下，重組結果能讓各方滿意。
意圖打造綜合金融服務集團
其實，自今年6月《國務院關于保險業改革發展的若干意見》正式發布以來，保險業拓寬資金運用渠道，尤其在參股銀行方面，已在穩步推進之中。去年10月，中國人壽斥資2.5億美元認購建行H股，半年賬面獲利3.6億港元，回報率達38%。今年6月，中國人壽及其母公司又獲配售39421萬股中行H股。6月底，中國人壽連同母公司斥資46.45億元入股中信證券。這成為放寬投資限制后，內地保險公司對券商最大一筆股權投資。
對于平安保險來說，其打造金融集團的理想一直在繼續，而目前實施此項戰略最大的困難來自于銀行方面。2004年，平安保險與匯豐銀行聯合收購福建亞洲銀行，并更名為平安銀行。目前，兩者分別擁有其73%和27%股權，但平安銀行的發展并不盡如人意。
業內人士指出，平安銀行目前只有上海總部和福州分公司兩家網點，規模上的先天不足難以承載平安保險在全國建立消費金融集團的戰略。同時，由于平安銀行是合資銀行，開展業務也受到一些限制。
現時的平安，意圖通過收購銀行來快速建立業務平臺和管理基礎，為將來開展更大規模的金融業務打下基礎。
外資大行給予高度評價
針對此次收購，絕大多數外資大行給予高度評價。其中，摩根大通分析師表示，平安保險收購深圳商業銀行權益，不僅僅帶來更佳的投資回報，更可為平安保險提供發展銀行業務的機會。若對該項收購項目進行投資分析，預測2006-2008年的年回報率分別為1.0%、4.8%及6.0%，優于平安去年4.2%的投資收益率。另外，該分析師又指出，相對平保而言，深圳商業銀行規模較小，此次收購的財務風險不大，維持平安保險“增持”評級，給予明年6月底目標價28港元。
高盛證券分析師亦表示，平安保險的此次收購策略尚屬穩健。收購深圳商業銀行，有利于平安保險開展本地零售銀行業務。該分析師假設，若以A股市場銀行2007年賬面值1.85倍估值計，理論上看，上述收購可將平保目標價由23.73港元調高至26.03港元。因此，高盛重申“中性”評級，認為其仍是內地保險股首選。
相比之下，美林證券分析師的看法比較謹慎。他們預計，對于總部設于深圳的平保來說，短期內收購將削弱潛在的收入協同效應。他們同時質疑，平保缺乏專業銀行營運人才引領深商行的改革，以致該項投資不能順利完成，維持公司“中性”評級。
