中國內地商業連鎖行業最大一宗資產合并案已經浮出水面，這次的主角是中國第一大家電連鎖企業與第三大家電連鎖企業。

　　在資本市場上一向長袖善舞的黃光裕又出手了，這次他瞄準的對象則是自己在上海最大的競爭對手永樂電器。

　　繼前日永樂（0503.HK）突然停牌后，昨日9時30分，國美電器（0493.HK）也宣告停牌，透露可能提出自愿收購建議，此舉將導致雙方合并。香港媒體昨日上午稱，雙方合并的方式，將是國美1股換永樂3股，國美可能將為此支付近50億港元的代價。

　　不過昨日下午，事情突然出現戲劇性轉折－－有消息稱雙方的談判突然終止，據稱永樂不滿國美提出的合并條件。業界矚目的這次合并案，會否就此草草收場？

　　永樂國美緊急停牌

　　7月17日上午10時03分，在香港聯交所上市的永樂(中國)電器銷售有限公司(0503.HK)在交易3分鐘后突然停牌。11時26分，永樂電器發布公告，說明停牌理由是即將宣布一項“股價敏感消息”－－停牌前永樂電器報2.05港元，下跌0.05港元，跌幅2.38%。

　　而從7月18日開始，同樣在香港上市的國美電器也宣布停牌，并發布公告稱，正在洽購永樂的控股權。對此，永樂和國美雙方的高層均刻意保持低調，但雙方談判合作的消息早已不脛而走。據知情人士透露：國美將以“自愿、友善、友好”方式合并永樂電器和大中電器。參與合并案的多方已于上周末在北京達成初步協議。據透露，國美與永樂已將合并事宜通知香港聯交所。如果一切順利，可望在本周獲香港聯交所批準。此次合并尚需雙方董事會及股東大會通過。

　　據悉，永樂上海總部昨日氣氛更是外松內緊，中高層被要求24小時待命；國美高層同樣也在等待總部的“重要通知”。

　　第一“寡頭”將橫空出世？

　　此次合并事件最終成行之后，中國家電商業連鎖的第一“寡頭”將橫空出世；目前，國美、永樂、大中分列家電連鎖業第1、3、5位，一旦三巨頭聯手，將大大拉開與目前家電連鎖老二蘇寧電器和剛剛進入中國的百思買的差距，中國家電零售業格局也將因此徹底改變。

　　據此前3家上市公司的年報顯示，去年國美主營業務收入為179.59億元，永樂主營收入159.13億元，而蘇寧為122.46億元。而國美、永樂、大中合并后，其聯合體門店將突破800家，年銷售額高達800億元。遠超過蘇寧與百思買中國業務兩者實力之和。

　　對此，國美有內部人士透露，目前國美內部已經為如何接收其他家電銷售企業現有資產開了很多次內部會議，“雙方如何融合醞釀已久”。議題包括接收后哪些門店可以保留，哪些門店可以改善；被并購企業現有門店和國美現有門店如何進行有效整合；人事如何安排等問題。

　　昨日，蘇寧電器總裁孫為民接受記者采訪時表示，國美與永樂合作整合，是行業發展必然的趨勢。“我還要感謝國美－－它幫我吃掉了一個對手，以前蘇寧面臨兩個對手，現在只需面臨1個對手！”

　　國美1股換3股永樂？

　　消息靈通人士透露，國美計劃按每1股國美股份換3股永樂股份的方式，與永樂進行股權置換，由此兼并永樂。該消息人士還表示，兩家公司可能以全股份方式進行交易。不過，在下午稍晚時候，有消息靈通人士爆料，稱國美與永樂的談判破裂。

　　記者就此消息致電國美電器董事長黃光裕，其電話轉入小秘書。記者留言請求回電后，一位自稱黃光裕秘書的陳小姐回電表示“不清楚”。國美一位高層表示，國美將于今日（19日）發公告，“大家還是等公告吧”。

　　無獨有偶，永樂也對媒體一律封口。永樂董事長陳曉的電話同樣一直處于無人接聽狀態。昨日永樂電器繼續停牌，表示將發布一項涉及股票的敏感公告。

　　證券分析人士指出，目前永樂已發行股23.35億股，其前日停牌前報收2.05港元，總市值約為47.87億港元。若按照1股換3股的方案進行全股收購，國美將只需要向原永樂（0503.HK）所有股東定向增發7.78億股，就可將永樂完全收入囊中。若按國美電器昨日停牌前股價6.35港元計算，國美需為此付出49.42億港元的代價。國美電器總股本為22.93億股，目前市值145.59億港元。從理論上說，國美在定向增發近50億的股份后，其總市值將膨脹至近200億港元，而永樂則得以套現。

　　本報記者 張繼 每日經濟新聞、南方都市報