國泰收購港龍 航空大重組第一步

　　-本報記者 常怡 劉偉勛 北京報道

　　在以82億港元收購港龍航空公司剩余股份后，國泰航空(資訊 行情 論壇)股份有限公司(HK293)一舉成為亞洲最大的航空公司，一個被稱作“大中華航空聯盟”的航空緊密互控合作聯盟也浮出水面。消息人士稱，這只是內地和香港航空業三步整合的第一步。

　　幾近流產的重組

　　6月9日，國泰公告以8.2億港元現金和5.4億股國泰

　　這次重組涉及在香港上市的六家公司。其他三家公司包括中信泰富股份有限公司(HK267)、太古股份有限公司(HK19及87)。

　　在此次收購后，國泰在市值上超過其對手新加坡航空和阿聯酋航空，成為亞洲最大的航空公司。

　　本報記者獲悉，這個牽系眾多的重組已經悄然醞釀兩年。就在公告發布前3天(6月6日，星期二)，重組還幾近夭折。

　　“自周一停牌以來，幾家公司就一直在談判。而周二該計劃甚至面臨流產。”一位知情人士說。主要原因是港龍的一些股東不想放棄港龍的股份，而國泰也不想拿出很高的溢價。據悉，國泰的心理價位是溢價4%到5%。在這種情況下，幾家公司甚至決定啟動另一套合并方案，即國泰控股港龍，但不會全資收購。

　　但形勢在周三出現了轉機。港龍股東決定作出適當讓步，談判達成初步協議。周四各方達成合作細節：國泰以82.22 億港元收購其尚未持有的82.21%港龍股份，其中包括來自中航興業的43.29%、中信泰富的28.50%、太古的7.71%及其它的2.71%，由此港龍將成為國泰全資子公司。港龍將以自身的品牌繼續營運，但在國泰的管理下進行。

　　與此同時，國航將從中信泰富及太古手中以每股13.5港元的代價收購國泰10.16%的股份，總作價約5.48億港元。國航及旗下的中航興業將總共持有國泰17.50%的股份。國泰同意以每股3.45港元的代價現金認購11.79億股國航新H 股，總作價約41億港元，其所持有的國航股份將由10%增至20%。太古及中信泰富將繼續減持各自持有的國泰股份至40%及17.5%。

　　在股權重組的基礎上，國航與國泰還簽訂了一項緊密合作的大中華聯盟運營協議。協議約定，雙方在大中華地區互為銷售代表，即由國航全權負責國泰在內地的客運銷售，國泰全權負責國航在港、澳、臺地區的客運銷售。同時擴大香港和中國大陸之間的航線代碼共享。連接香港和大陸主要城市的聯營航線，實行利潤共享等。

　　根據協議，至少在六年內，港龍將保留一家重要航空公司的地位。

　　“此次交易對國航的價值和戰略方面影響深遠。包括國航、國泰乃至中國航空業在內都將深為受益，國泰和國航之間的營運協議也將鞏固本公司在國際國內市場的長期地位。”中國國際航空股份有限公司董事長李家祥在公告發布后說。

　　國泰有限公司行政總裁陳南祿認為，國泰全面掌管港龍及加強與國航的伙伴關系將進一步鞏固香港作為亞太地區首要航空樞紐的地位，并在香港創建全世界最強之一的航空伙伴關系。

　　重組下一步

　　本報記者獨家獲悉，這次重大的股權重組只不過是內地和香港航空業三步重組的第一步而已。

　　“國泰、國航形成緊密的互控關系。國航借助國泰擁有了更完善的國籍網絡和國際化運營經驗，而國泰收購港龍則擁有了內地航線。”ATM咨詢管理公司高級顧問趙楊說，國泰、國航、太古、中航興業和中信泰富等幾家公司原本復雜的股權關系也在這一步完成時變得清晰。“緊接下來，國泰會整合港龍在大陸和東南亞的航線航權，同時還會申請增加中港航權。”他說。

　　據接近談判的知情人士透露， 8月前后，重組相關方將著手解決中航興業的定位問題，即中航興業是否私有化，以及國泰與國航不同聯盟的問題。

　　今年5月，國航高調宣布加入“星空聯盟”，這是作為“寰宇一家”主要成員的國泰一直極力反對的。國航此舉就是為了讓國泰加快談判進程，國航加入“星空聯盟”的確讓國泰措手不及。上述人士說，第三步整合在年底會有進一步動作，有可能涉及到澳門機場、澳門航空和香港機場，但由于中航興業是澳門航空的股東，所以這一步要在中航興業的定位問題解決之后再做決定。

　　國航與國泰簽訂的運營協議中已經透露，國泰與國航將在上海建立合資貨運公司。記者獲悉，國泰在完成并購港龍后，很有可能剝離自己和港龍的貨運，將其并入國貨航、中貨航合并后的新公司，新公司的總部將設在上海，管理層將主要來自外部招聘的職業經理人。

　　來源：經濟觀察報網