中行上市未懼港股寒潮 上市首日升幅將達(dá)5%到10%

　　田文會(huì)

　　中行上市前的一片大好形勢(shì)，突然遭遇全球股市普遍下挫的寒流。這使得中行公開招股活動(dòng)稍受影響，不過(guò)，香港當(dāng)?shù)氐娜�商普遍認(rèn)為，中行上市后股價(jià)將逆勢(shì)上行.

　　中國(guó)銀行(3988.HK)上市首日升幅將達(dá)到5%到10%。

　　這是多家香港本地券商向《財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)》預(yù)估的數(shù)據(jù)，他們同時(shí)建議投資者長(zhǎng)線持有中行股票。

　　對(duì)于未來(lái)中行返回A股市場(chǎng)上市可能對(duì)H股產(chǎn)生的影響，以及中行H股全流通發(fā)行可能帶來(lái)的變化，上述券商普遍持正面態(tài)度。

　　《財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)》從一家香港券商獲悉，中行在5月24日確定的最終上市價(jià)格為2.95港元，接近招股價(jià)區(qū)間2.5~3港元的上限。

　　以2005年末財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)計(jì)，與2.5~3港元招股價(jià)區(qū)間相應(yīng)，中行經(jīng)調(diào)整后的每股凈資產(chǎn)約為1.189~1.242港元，現(xiàn)最終定價(jià)為2.95港元，則市凈率(P/B)約為2.3倍。

　　建行(0939.HK)去年上市定價(jià)為2.35港元，市凈率1.96倍。5月24日，建行的收盤價(jià)為3.375港元，市凈率約為2.8倍，與發(fā)行價(jià)相比，漲幅為44%。今年2月，建行股價(jià)曾達(dá)到3.85港元的高位，市凈率逾3倍，與發(fā)行價(jià)相比，漲幅達(dá)64%。

　　在業(yè)內(nèi)看來(lái)，中行招股價(jià)與建行相比，明顯還有較大攀升空間。

　　股價(jià)小幅上升

　　盡管近來(lái)港股大跌，香港券商仍普遍預(yù)估中行上市后，股價(jià)會(huì)逆勢(shì)而上。

　　香港亨達(dá)國(guó)際控股有限公司(0111.HK)(以下簡(jiǎn)稱“亨達(dá)國(guó)際”)客戶服務(wù)部胡震寰估計(jì)，中行上市后首日升幅在5%~10%之間。

　　香港恒豐證券研究部董事林家享持相同觀點(diǎn)。他認(rèn)為，中行上市后首日升幅應(yīng)不超過(guò)10%。

　　《財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)》注意到還有更樂(lè)觀的估計(jì)。亨達(dá)國(guó)際證券部策略分析員翁詠聰認(rèn)為，中行上市后首日升幅可達(dá)到10%左右。

　　由于中行股票發(fā)行量較大，券商普遍建議投資者長(zhǎng)線持有。在這些券商看來(lái)，博取短線收益的投資者不應(yīng)該購(gòu)買中行股票。

　　胡震寰預(yù)估一、兩年后，中行股價(jià)升幅將達(dá)到30%~40%，翁詠聰則認(rèn)為3~6個(gè)月后，中行股價(jià)升幅即可達(dá)到30%。

　　對(duì)于上市后短期內(nèi)中行股價(jià)走勢(shì)，林家享認(rèn)為，建行上市后三周內(nèi)股價(jià)都未有多少變動(dòng)，中行上市后股價(jià)情況應(yīng)近似。

　　影響因素

　　兩周前，香港恒生指數(shù)大約為17300點(diǎn)，5月24日收盤已跌至15823點(diǎn)，下跌約1500點(diǎn)。投資者擔(dān)心中行上市后股價(jià)會(huì)受此影響下跌，香港券商普遍認(rèn)為，中行下跌機(jī)會(huì)將很少。

　　這是因?yàn)椋�在香港證券界看來(lái)，本輪全球股市下挫的主要原因是，全球投資者擔(dān)心美國(guó)受通脹威脅而繼續(xù)加息，亞洲市場(chǎng)則擔(dān)憂美國(guó)加息會(huì)削弱亞洲商品出口。

　　香港凱基證券營(yíng)運(yùn)總裁鄺民彬認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)變化不明會(huì)繼續(xù)影響香港股市，最近美元稍微回升，加上香港周邊市場(chǎng)商品價(jià)格下跌，資金可能反向流出亞洲區(qū)。但他同時(shí)認(rèn)為，港股大勢(shì)與中行股價(jià)沒(méi)有太大聯(lián)系。

　　在胡震寰看來(lái)，即使恒生指數(shù)再跌幾百點(diǎn)，也不會(huì)跌破支撐點(diǎn)位——15500點(diǎn)。

　　林家享認(rèn)為，港股調(diào)整的幅度已差不多，現(xiàn)在是買進(jìn)優(yōu)質(zhì)股票的時(shí)機(jī)。

　　在香港券商看來(lái)，中行股價(jià)走勢(shì)可能遭受的主要影響，來(lái)自內(nèi)地宏觀調(diào)控。

　　不久前，中國(guó)央行剛剛上調(diào)銀行貸款利率，一年期貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)，存款利率未動(dòng)。若接著上調(diào)存款利率、維持貸款利率不變，可能會(huì)對(duì)銀行盈利帶來(lái)負(fù)面影響。

　　另外，如果中國(guó)政府加大對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)控力度，可能導(dǎo)致房地產(chǎn)貸款業(yè)務(wù)減少，這會(huì)給銀行股帶來(lái)負(fù)面影響。

　　A股發(fā)行正面

　　按中行招股書公布的計(jì)劃，中行在2007年7月前將發(fā)行100億股A股，集資200億元人民幣。

　　對(duì)于A股發(fā)行的影響，翁詠聰持正面評(píng)估態(tài)度。胡震寰亦認(rèn)為，A股發(fā)行對(duì)H股影響不大，因?yàn)槟壳吧砑鍴股和A股的內(nèi)地公司已有很多，這些公司在A股市場(chǎng)發(fā)行股票，并未對(duì)H股帶來(lái)什么不利影響。

　　中行發(fā)行A股后，H股即實(shí)行全流通。

　　翁詠聰認(rèn)為，全流通對(duì)H股的影響亦為正面，這是因?yàn)椋�全流通后中行將可以進(jìn)入恒生指數(shù)。在胡震寰看來(lái)，內(nèi)地企業(yè)經(jīng)過(guò)