李嘉誠再亮金手指 內地圈地全面開花

　　“當大街上遍地都是鮮血的時候，就是你最好的投資時機。”這句李氏經典名言，當下又在內地酒店業和旅游業上演。

　　★《中國經濟周刊》特約記者 費氏/杭州報道

　　過去的兩年間，中國大陸“樓市危言”甚囂塵上，

　　香港首富李嘉誠旗下的“長和系”卻逆市而動，在內地完成了超過600萬平方米的土地儲備。如此“逢低吸納”之操作，恰似30年前李嘉誠在香港地產界的創業史。

　　分析李嘉誠在大陸房地產業的投資路線，可以看出其從“中心”向“邊緣”、從一線城市(如北京、上海等)向二線城市(成都、長春、武漢等)逐漸擴散的投資思路。而近日對首旅股份的收購，將促進和黃介入內地龐大的酒店商旅市場，李嘉誠很有可能進一步收購首旅集團酒店資產，迅速做大其內地酒店及旅游業務。

　　李嘉誠在內地的房地產投資最新消息是，3月21日，和記黃埔(0013.HK)發布公告，和黃旗下嘉云酒店集團有限公司(下稱“嘉云酒店”)擬出資人民幣6.576億元，收購北京首旅股份(600258.SH)的69.14%股權，未來的首旅股份將以旅游景點資源及旅游地產為新的主營業務；與此同時，有消息稱，首旅股份將在浙江寧波簽署其在華東地區的第一個旅游房產項目——在位于寧波西部的鄞州橫街鎮與集士港鎮交界處約5000畝山地上建造一個“世界村”。

　　“金手指”點中首旅股份

　　在和記黃埔發布公告之前一天，即3月20日，作為在上海證券交易所掛牌交易的上市公司，首旅股份也作了信息披露：其控股股東北京首都旅游集團(簡稱“首旅集團”)擬將其持有的首旅股份1.6億股國有法人股，即首旅股份總股本的69.14%轉讓給CavendishHotels(Holdings)Limited(嘉云酒店)。

　　嘉云酒店，1973年在香港注冊，發行股本為一億港元。其中，由首旅集團全資附屬公司Proficient I vestment持股51%，另外49%股權則由和黃附屬公司Kingdom持有；首旅股份同時公告，公司已經上報股改方案，流通股股東每10股獲3股。

　　3月30日，在首旅股份股改網上交流會上，首旅股份董事長楊華表示，20多年來，嘉云酒店一直是首旅集團與和黃在酒店業投資合作的平臺。他希望本次合作為首旅股份注入更多的國際化和市場化元素，借助雙方的雄厚實力面向全國的旅游資源類及相關產業擴張。

　　楊華還透露，嘉云酒店可能采用定向增發與其他融資方式相結合，將北京長城飯店等優質資產注入首旅股份，提升其收益水平。長城飯店2005年實現凈利潤近1億元，嘉云公司通過下屬公司持有飯店82%的股權。

　　“對和黃來說，這是非常合算的買賣。”中信建投分析師沈周翔告訴《中國經濟周刊》，首旅股份的每股凈資產只有3.59元，而其處于北京市黃金地段的京倫飯店、民族飯店、北京展覽館的地產價值非常高，該股未來成長性較佳。

　　另外，北京新燕莎控股和全聚德集團的國有資產，于2004年4月整體劃入首旅集團。合并重組后的首旅集團總資產超過150億元，其中境內外酒店企業76家及其他物業13處，房間數達到20677間。而按照北京市國資委的要求，兩到三年內首旅將在集團二三級企業逐步消滅國有獨資企業。

　　北京第二外國語學院戴斌教授指出，目前首旅集團的酒店資產約占總資產的60%，且大多集中在北京，造成了嚴重的資源浪費，必須通過出讓現有資產和異地收購調整資產結構。另外，和黃有可能進一步收購首旅集團酒店資產，迅速做大其內地酒店及旅游業務。

　　海逸酒店扮演了“先遣部隊”

　　事實上，李嘉誠與首旅集團之間的“聯姻”在早幾年前就開始了。

　　如早在2002年7月，首旅集團與和記黃埔、北京控股有限公司(簡稱“北控”0392.HK)就在開曼群島聯合注冊了“北京旅游發展公司”，主營中國及美國酒店的旅游服務；根據協議，建國飯店55%股權、北京長城飯店82%股權等都注入了合資公司。而合資公司最初的愿望是在香港上市，后來因為某些原因未能如愿。

　　此后，和黃進軍內地旅游業的計劃放緩，轉而倚重香港海逸酒店集團在內地進行酒店業開拓。海逸酒店成立于1997年，由和記黃埔有限公司與長江實業(集團)有限公司合資設立，負責投資及運營和黃的國際酒店業務。如在2002年，通過海逸酒店集團的一系列資本運作，和黃收購或控股了內地的多家酒店，包括重慶與昆明兩地海逸酒店以及北京東方君悅大酒店等。

　　而將公司主要發展方向確定為酒店和旅游服務業，是和黃在2004年年報中就已經確立的目標，當時還披露說，將加快在上海、西安、成都等地的產業開發。

　　到了2005年底，和黃聯手保利集團和上海家化等企業，在海南“海棠灣”開發豪華酒店及旅游配套設施，一期意向性投資金額約為150億元。

　　今年3月28日，和黃又一次大手筆：認購永安旅游(1189.HK)2億港元債券。永安目前在港運營有4家酒店，此次共發行10億港元債券并計劃投向內地酒店旅游產業。未來若全數兌換，和黃將持有永安13.48%的權益。

　　對此，銀河證券一分析師指出，可換股債券幾成和黃“必殺技”，與收購首旅股份相比，后者顯然更易促進其介入內地龐大的酒店商旅市場。

　　內地“圈地” 全面開花

　　“(和黃)集團已在內地累計投資1000億港元，未來還會不斷增加。”3月23日，李嘉誠在和黃2005年年報發布現場的表態盡顯其躊躇滿志。

　　年報顯示，和黃2005年純利達143.43億港元，同比增長11%。其中，地產及酒店部門總收入就達到了102.65億元，同比增加13%；稅前利潤39.39億元，同比增加31%。

　　目前，和黃所占的土地儲備可發展成680萬平方米物業，以住宅物業為主，其中94%在內地、5%在英國與海外和1%在香港；另外，集團酒店業務的稅前利潤較上年度改善82%。近年來，和黃地產在內地開發新盤的腳步不停。僅在2004年，和黃拿下的20多個項目全部開發所需金額就高達500億元以上。從2005年至今，和黃又在上海、成都、長沙、長春、武漢等城市拼命圈地，加緊土地儲備。

　　今年3月15日，和黃正式啟動占地968畝的西安“逸翠園”項目，規劃建筑面積逾106萬平方米，將分四期運作。和黃強調，這個總投資10億美元的超級大盤將設置高檔商業寫字樓、商務酒店等完善的商業配套。

　　考察李嘉誠在大陸房地產業的投資路線，可以清晰地看出他的從“中心”向“邊緣”、從一線城市(如北京、上海等)向二線城市(成都、長春、武漢等)逐漸擴散的投資思路。“未來開發儲備達到5年以上，以獲得更穩定的收益”，和記黃埔地產中國事務區總經理譚健旭表示，鑒于內地二線城市經濟發展潛力，預計未來2至3年樓市就會相當興旺，樓價也比一線城市有更大的上升空間。

　　其實，李嘉誠早年就曾投資“邊緣土地”獲得巨額利潤。1964年在香港物業價格暴跌時，李嘉誠大量購入地產。1972年，香港地產復蘇，股票市場開始狂熱，李氏將其25%的股票投入股市套現。隨后，世界經濟衰退也嚴重打擊香港市場，李嘉誠反而又購入一批地皮。到1978年，他已擁有樓宇面積1500萬平方英尺。1981年以后，其建筑樓宇的土地面積又增加2900萬平方英尺，一舉成為香港除港府之外最大的土地擁有者。

　　分析人士指出，目前李嘉誠在內地開展的地產業務，均采用投資組合的中長線策略，有利于降低各項風險。例如，北京是李嘉誠的重點投資地區，主要由長實系財團和有關財團聯組的香港匯賢投資公司斥資20億美元興建舉世矚目的“東方廣場”；后又投資32億元人民幣，在北京開發住宅

　　今年3月，李嘉誠向外界表示，去年底長實打包物業上市的房地產信托投資基金—泓富產業信托(0808.HK)將在今年為其帶來收益，而其位于港島和內地的數個住宅項目也將產生利潤。