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中信泰富各主要項目利潤貢獻一覽
單位(百萬港元)
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2004年 |
2003年 |
2002年 |
2001年 |
2000年 |
1999年 |
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發電 |
439 |
229 |
245 |
281 |
314 |
440 |
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信息業 |
133 |
234 |
556 |
295 |
92 |
51 |
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航空 |
1398 |
421 |
1263 |
324 |
1475 |
659 |
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基礎設施 |
329 |
635 |
1223 |
1362 |
1320 |
1292 |
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特種鋼鐵業 |
438 |
178 |
126 |
95 |
29 |
22 |
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銷售及分銷 |
284 |
264 |
235 |
119 |
226 |
230 |
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物業 |
608 |
508 |
925 |
633 |
422 |
740 |
就在中信泰富(資訊 行情 論壇)股票一路飆升、市場對其收購項目前景一片看好的時候，香港標普卻潑出了一盆涼水。
香港-標準普爾昨天將中信泰富評級降低至“BBB-”，長期企業信用評級列入負面信用觀察名單。同時，標準普爾也把中信泰富財務公司發行的高級無抵押票據的“BBB-”評級列入負面信用觀察名單。
標準普爾信用分析師伍宇瞻表示：“把中信泰富評級列入觀察名單的原因主要在于該公司整體業務風險上升，以及預期公司財務狀況將在中期內轉弱。而其財務和業務風險轉弱則是由于該公司制定了激進的投資計劃，對中國周期性波動的房地產和特種鋼材市場進行了大量投資。”
此前，中信泰富有限公司以4.15億美元收購澳大利亞兩個鐵礦石項目，所獲鐵礦石將供應給去年中信泰富收購的內地兩家鋼鐵企業。據了解，中信泰富在這兩個項目上的資本支出合計高達25億美元。
另一個大項目就是中信泰富收購大冶特鋼(資訊 行情 論壇)。2004年1月，中信泰富獲得大冶特鋼9.41%的股份，又于2005年8月向大冶特鋼其余占股41.87%的股東發起全面收購要約。至此，中信泰富在內地已經收購石家莊鋼鐵股份有限責任公司和湖北大冶特鋼有限公司，兩家企業主要以特殊鋼生產為主。中信泰富認為收購交易可確保該公司特殊鋼制造業務得到穩定而充足的原材料供應，從而保證該業務的長期發展。
標準普爾預期，上述項目加上中信泰富對上海一個房地產項目約100億港元的投資，會削弱該公司的財務實力。中信泰富總借款對總資本的比率預期將在2005年財務年度末約35%的基礎上有所上升(當時該公司尚未出售其在香港的購物商場“又一城”中持有的50%股權，后來此項交易獲得了62億港元的現金)。此外，采礦項目還存在操作風險，該項目屬于新建項目，預計到2009年才能投產，因此會對公司未來幾年的現金流帶來壓力。
中信泰富通過將旗下鋼鐵業務與采礦投資進行垂直整合，預期將從中受益。但由于中信泰富不斷加大對中國內地的房地產和特種鋼領域的投資，該公司整體業務風險將更加突出。未來幾年中，標準普爾將根據進一步信息對該公司財務狀況因投資內地受到的影響進行評估。
標準普爾在給定中信泰富評級的同時也給其跨產業投資敲響警鐘，縱觀中信泰富近幾年的收購舉動，進出倉的大額資金都在上億元。在風險和收益并存的資金操作中，企業更應謹慎行事，把下步行動的風險和收益都規劃好，這樣才能邁著更加穩健的步伐前進。
于洋/文 趙振超/制表
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