香港票據熱衷掛A股

　　劉念 　

　　最近，香港投資市場氣氛熱烈，票據市場推出的產品也趨多元化。

　　以往，票據多與股票、貨幣掛鉤，現在由于內地市場日益開放，投資者對A股市場興趣越來越大，與A股指數基金掛鉤的票據頻頻面市；與個股掛鉤的票據選股，則離不開"中字股

"，中石化(0386)、中移動(0941)等，成了票據的"心水股"。

　　值得注意的是，這兩只新推出的票據都是非保本票據。所謂非保本，就是沒有100%本金保證，投資者有可能在到期日，收取的資產，大多是是籃子中表現最落后的股票。但這類票據的投資期，通常較保本票據為短，以往多是兩至三年。不過，現在為了增加票據的吸引力，投資期紛紛縮短。如東方匯理的兩只票據，投資期僅半年至9個月。

　　購買票據，除了考慮掛鉤資產、投資年期外，票息也是投資者最關心的。一般票據設有固定票息，多在投資期的早期派發，還有"潛在票息"，即按所掛鉤資產表現與開始價或行使價作比較，若達到預設的目標，就獲取潛在票息。

　　累積打折股票

　　中銀國際推出的"累積寶"股票掛鉤票據，令投資者可以得到打折股票，獲利套現。

　　此次發售3組票據，每組均與一家不同香港上市公司掛鉤。A組為匯豐控股(0005)，將以2.5%的折扣累積股份；B組為長實(0001)，將以6%的折扣累積股份；C組中移動(0941)，將以7%折讓累積股份。

　　票據特點為，于票據持有期內按行使價(即在期初基礎上打折后的價格)累積掛鉤股票。各組別票據分別于第一個月結束后、每季度，直至到期時，向投資者交付股票掛鉤公司的累積股份。這樣一來，如果股票在投資期內持續上漲，投資者獲利就多，因為手頭的股票是按照期初價格打折后計價的。如果掛鉤股票在投資期內走勢不好，跌破了"打折"線，投資者也只好接貨。

　　票據還設定了提前贖回條件：如果至發行日滿一個月起，到最后累積日(包括該日)任何時間內，股票掛鉤公司股份的收市價等于或高于初步價的105%，相關組別將獲自動贖回。在此情況下，投資者將收取股票掛鉤公司的股份及剩余的現金。票據最少累積一個月。票據最低投資額為10萬港元，票據并不保本。

　　掛鉤A股基金

　　東方匯理精彩票據系列7投資期為6個月，系列8的投資期為9個月，最低投資額為3萬港元。發行日后3個月，票據派發固定票息，分別為2%(系列7)或2.5%(系列8)，掛鉤資產為新華富時A50中國指數基金。

　　如果A50中國指數基金每季相關估值日的收市價，等于或高于票據的行使價(即最初價格的94%)，投資者便有機會獲取最高潛在回報，分別為年息8%(系列7)及10%(系列8)。

　　據統計，在

　　近期，美國加息等因素使人民幣升值預期趨緩。基金自2月下旬以來，規模始終保持在市值約47億港元。A50中國基金現貨約在51.3港元至52.7港元徘徊，票據并非保本。如果期末價格下跌至期初價格的94%以下，投資者將得到相應份額的A50指數基金，而非現金。