中國鋁業重返A股進行時 回購子公司是早晚的事

　　本報記者 于曉娜

　　香港報道

　　3月14日，中國鋁業(資訊 行情 論壇)(2600.HK)公布2005年度業績報告。同一天，該公司在《股東周年大會通知》中稱，將以特別決議案的方式，于5月10日向股東大會提請A股

發行議案。

　　根據該議案，中鋁將有可能在該特別決議案通過之日至2006年度股東周年大會結束日之間，發行不超過15億股A股，上市地為上海

　　A股再融資之惑

　　中鋁的重返A股之旅實際上從去年就已經開始。

　　2005年6月9日，在2004年度股東周年大會上，該公司就已獲授權在A股發行股份。然而，一年過去了，A股再融資計劃并未真正實行。

　　對此，中鋁董事長、首席執行官肖亞慶表示，由于政策調整，A股的發行速度沒有預期中快。

　　而將于5月舉行的股東周年大會，董事會將向股東大會申請A股發行延期一年。

　　在這一年中，如果時機成熟，中鋁則可在A股發行不超過15億股的股份，所籌得資金主要用于該公司于河南、貴州、廣西、山東以及陜西的氧化鋁擴建和改造項目。

　　對于其所面臨的旗下子公司整合問題，中鋁是否會依照中石油、中石化的路徑現金回購子公司？肖亞慶表示，隨著國內股權分置改革不斷深入，中鋁旗下子公司的股權分置改革也在不斷推進中。

　　其中，包頭鋁業(資訊 行情 論壇)的股權分置改革即將完成，蘭州鋁業(資訊 行情 論壇)也很快就會啟動，因此公司會根據市場變化，采取不同的模式、分階段解決這個問題。“我們未必會通過確定的模式來進行。”肖亞慶透露。

　　“對這些H股大型國企來說，重回A股再融資是一個很好的選擇。”申銀萬國聯席董事鄭家華稱。

　　但是，正如中石油、中石化一樣，要回A股上市，中鋁必須要理順母子公司之間的關系，“回購子公司，這是一個其無法回避的問題，是早晚要做的事。”鄭家華表示。

　　3月11日，中鋁與遼寧撫順鋁廠簽訂股權轉讓合同，以5億元的代價受讓撫順鋁廠所持撫順鋁業有限公司100%的股權。

　　中鋁有待進一步解決股權問題的公司，包括山東鋁業(資訊 行情 論壇)、蘭州鋁業、包頭鋁業和焦作萬方(資訊 行情 論壇)等。

　　肖亞慶在業績會上透露，對于并購到中鋁旗下的公司，如果其收益率、資產質量等要求達到上市公司要求的話，就會將其投放到股份公司中。但是，其中有些企業可能存在人員過多、社會職能脫離等問題，因此，會有選擇地把其中素質好的放進上市公司。

　　2006預期

　　2005年，中鋁交出了還算讓市場滿意的成績。

　　根據中鋁2005年度業績報告，該公司去年凈利潤70.22億元，比去年同期增長9.86%，實現每股綜合盈利0.64元，同比上升10.34%，董事會建議派發每股股息0.214元。

　　肖亞慶表示：“2005年，公司加快了新項目建設并縮短項目投產區間，從而使產能有較大增長。并且，公司抓住價格上漲的有利時機，進一步完善營銷體制，使得產銷率保持平衡。”

　　然而，肖亞慶同時表示，去年由于原材料價格上漲幅度很大，導致成本上升，對實際利潤有所影響。

　　肖預計，2006年成本仍會有所上升，這主要取決于煤、電以及石油類產品的價格仍將有升幅，但總體來說，中鋁將通過降低能耗和加強管理，來壓低成本。

　　此外，快速并購仍是中鋁2006年的大計。

　　肖亞慶表示，在國內市場上，中鋁今年將繼續氧化鋁產能的擴張，加快電解鋁產能的整合。“現在是電解鋁產能整合比較好的時機。”

　　另外，肖透露，今年中鋁在電解鋁下游加工產品產業方面，將會有大的動作，其著力點在于，通過一系列股權整合，將優質資產裝入中鋁。中鋁希望將下游產品加工能力提高8-10倍，從而在高附加值產品上占有較大市場份額。

　　不僅如此，中鋁目前在國外市場也有多個項目同時進行，包括越南、巴西、澳大利亞等項目。

　　為了支撐起快速并購和產能擴張的發展戰略，2005年5月，中鋁在國內銀行間市場發行20億元短期融資券，得以集資19.43億元。

　　而肖表示，中鋁預計在5月舉行2005年股東周年大會之前，繼續發行30億元短期融資券，并將在是次股東大會上，提請通過2006年發行不超過50億元短期融資券的議案。

　　該短期融資券期限不超過一年，實際利率約為3.33%。

　　如果中鋁將該債券發行額度用足的話，則在2006年股東周年大會之前，該公司將再度發行約80億元的短期融資券。

　　其中，所籌部分資金將用于償還2005年發行的短期融資券，而余額將用作公司的短期營運資金，包括購買原材料和進口氧化鋁。

　　肖表示：“董事會相信，發行短期融資券可為本公司提供預期較

　　據其透露，2006年，中鋁的資本開支將在100億元左右，而2005年，該額度為89.2億元。