大眾45億元高價買亞銀：背后真相解讀

　　財華社香港新聞中心 / 謝婉瑩。

　　大眾銀行透過旗下大眾財務(前稱JCG或日本信用保證)(0626-HK)，斥資45億元收購亞洲金融(資訊 行情 論壇)(0662-HK)旗下亞洲商業銀行，作價相當於亞銀市帳率2.5倍，創下香港銀行業四年來最昂貴的并購交易；這宗被證券界普遍認為是貴價買賣的交易，背后其實含有更多深層次的原因。

　　亞銀是香港規模最小的一間銀行，總資產值19億美元，卻引來大馬豐隆銀行、泰國盤谷銀行、內地建設銀行(資訊 行情 論壇)(0939-HK)，及臺灣富邦金控等財團競投，然而，擠進最后一輪投標的富邦金控等銀行，由於出價較低而空手而回。

　　香港上一次的銀行購并，是03年底工銀亞洲(資訊 行情 論壇)購并華比富通，最貴則為01年星展收購道亨銀行，市帳率高達3.53倍。

　　**外資行瞄準內地市場，造就香港優勢**。

　　外資財團競逐亞銀，其實反映出海外銀行欲藉香港銀行，作為進軍中國內地金融市場的踏腳石。

　　雖然中國加入世貿后，承諾須於明年向外資開放金融市場，但外資銀行進入內地開設分行的門檻相當高，資產要求達到200億美元；不過，據《內地與香港緊密經貿關系》(CEPA)協議優惠，香港銀行進入內地金融市場的門檻，下降至要求總資產值60億美元，這使符合資格進入內地市場的香港銀行數目不斷增加；現已有九間香港銀行受惠於CEPA；除資產值門檻較低外，預料香港銀行未來仍會在CEPA框架下，獲得內地更多優惠的經營條件。

　　**“作價不太貴”**。

　　大眾銀行高級總經理梁覺誼表示，內地龐大的市場發展潛力不容忽視，大眾銀行買入亞銀及其於深圳的分行，以上海和沈陽的辦事處，是大眾踏足內地市場的第一步；目前大眾銀行已有資格在內地開設分行，但無論在內地或香港市場，仍會保留大眾與亞銀作為兩個獨立營運實體，以多種渠道拓業務。

　　**并購陸續有來**。

　　市場預料，亞銀賣盤后，可能增加香港中小型銀行賣盤的機會；投資銀行高盛的報告就指出，亞銀以2.5倍市帳率高價出售，加強了該行認為中小型銀行，包括永亨(0302-HK)、永隆(0096-HK)、大新銀行(2356-HK)和廖創興銀行(資訊 行情 論壇)(1111-HK)具有被并購價值的看法。

　　在香港銀行未來可能成為中國金融跳板的憧憬下，是次收購或會促使香港中小型銀行的大股東，更審慎考慮應否出售股權；廖創興銀行(資訊 行情 論壇)被炒作將賣盤的傳言亦再度高唱，不過該銀行高級經理張南中，已否認大股東廖氏家族會賣盤的傳聞。

　　大眾財務則在成功收購亞銀后，宣布以2供1比例供股集資，集資額由26.6億至28.2億元，作為該筆45億元收購款項的短期過渡貸款安排；里昂證券在收購行動公布后發表報告，將大眾財務的評級維持於“跑輸大市”，因為該行預料，大眾財務06年每股盈利將由0.65元，大幅攤薄至0.49元，跌幅高達24%。

　　盡管這樣，大眾銀行的梁覺誼還是認為，大眾銀行、大眾財務以及亞銀三方面的優勢將得以結合，其中，大眾銀行在零售及個人銀行服務范疇有優勢、大眾財務在個人消費信貸、而亞銀在樓宇按揭和商業銀行服務都有專長，可為大眾集團創造協同效應，及為股東帶來長遠回報，故此，2.5倍的收購價“并不太貴”。

　　今次交易前后只花了3個月，相信是香港歷來最迅速達成協議的銀行收購案；亞洲金融(資訊 行情 論壇)總裁陳智思謂，該集團將銀行業務出售予大眾銀行，相信大眾會給予現有客戶提供最佳服務安排，因為大眾的中小企業務相當成功，具備優良服務基礎。

　　至於為甚么選擇大眾作為出售對象，陳智思則表示，大眾在收購過程中一直表現得很有誠意，除了價錢是一大考慮因素之外，大眾亦表示會保留現時亞銀員工，亦令他感到很安慰。

　　陳智思與大眾銀行股東事前雖然并非深交，但對方的背景給他特殊印象，事緣大眾銀行集團主席鄭鴻標是潮州人，與陳氏家族算是同鄉，其業務亦遍及東南亞國家，在