股改開路 H股入選恒指水到渠成

　　訪恒指服務(wù)有限公司董事總經(jīng)理關(guān)永盛

　　□本報記者　郭蕾

　　上周，恒指服務(wù)有限公司宣布，合資格H股最早可望于今年8月底前入選恒生指數(shù)(資訊 行情 論壇)成分股的候選名單，而名單中的公司均可能獲選為恒生指數(shù)成分股。就此事的

相關(guān)細(xì)節(jié)，記者對恒指服務(wù)有限公司董事總經(jīng)理關(guān)永盛進(jìn)行了專訪。

　　股改提供契機(jī)

　　記：恒生指數(shù)調(diào)整準(zhǔn)則中明確規(guī)定，“恒生指數(shù)成分股以在聯(lián)交所主板作第一上市的公司為選取目標(biāo)，由于H股公司在香港上市的股份只代表整間公司股份之一部分，故H股并不納入選取范疇。”為何態(tài)度突然發(fā)生改變？

　　關(guān)：過去幾年，香港業(yè)界一直都在討論，是否應(yīng)該讓H股納入恒生指數(shù)成分股。長期以來，我們都認(rèn)為，H股是香港市場中一類很特別的股份，由于有一部分非流通股，因此在結(jié)構(gòu)和價格的厘定上，與香港其他股份有很多的不同，因此不宜加入恒生指數(shù)成分股。

　　但自從去年內(nèi)地開始進(jìn)行股權(quán)分置改革之后，情況發(fā)生了變化，越來越多的上市公司完成股改后，非流通股已經(jīng)可以全流通。股改為我們提供了一個重新考慮恒生指數(shù)未來發(fā)展的契機(jī)。而且，香港也出現(xiàn)了第一家以H股全流通形式上市的公司———建設(shè)銀行(資訊 行情 論壇)。

　　另一方面，在我們與投資者、基金、衍生工具發(fā)行人及分析員等市場參與者的溝通過程中，我們發(fā)現(xiàn)，他們有很強(qiáng)烈的需求，即希望恒生指數(shù)是一個全面反映整個香港市場，乃至整個中國市場的指標(biāo)。他們不希望由于H股沒有被列入恒生指數(shù)，而不得不選擇其他指數(shù)作為衡量市場走勢的指標(biāo)。

　　綜合各方面因素后，我們覺得目前是將H股逐步納入恒生指數(shù)成分股的適當(dāng)時機(jī)，使之能夠反映包括H股在內(nèi)的整個市場的表現(xiàn)。

　　三類公司有望入選

　　記：哪些公司符合納入恒生指數(shù)的要求呢？

　　關(guān)：我們之前已經(jīng)公布，經(jīng)過考慮市場人士的意見及咨詢指數(shù)顧問委員會后，我們決定以H股形式于香港上市的中國企業(yè)如符合以下其中一種情況，將合資格獲考慮納入恒生指數(shù)：一是該H股公司的股本以全H股形式于香港聯(lián)合交易所上市；二是該H股公司已完成整個股權(quán)分置改革，且沒有非上市股本；三是新上市的H股公司沒有非上市股本。

　　建設(shè)銀行屬第一類。鞍鋼新軋(資訊 行情 論壇)(資訊 行情 論壇)、中興通訊(資訊 行情 論壇)(資訊 行情 論壇)和中海發(fā)展(資訊 行情 論壇)(資訊 行情 論壇)則屬于已完成整個股權(quán)分置改革的公司。A+H公司在內(nèi)地完成了股改后，就已經(jīng)符合納入恒生指數(shù)的要求了。至于純H股公司，其股改需要香港和內(nèi)地的監(jiān)管機(jī)構(gòu)協(xié)商進(jìn)行，目前這些類型公司的股改形式還在研究之中，因此，在其股改完成之前，純H股公司是不能被納入恒生指數(shù)的。但相信他們最終也將成為全H股公司，或者A+H公司，進(jìn)而符合我們的要求。

　　5月前公布編算方案

　　記：上周，貴公司表示，關(guān)于H股公司在恒生指數(shù)編算中的處理方法，將會進(jìn)一步公布，何時會公布？能否大致透露處理方法？

　　關(guān)：具體的做法目前還在研究。具體考慮的因素很多。首先，即便股改完成了，內(nèi)地公司還是會以很多不同方式在香港發(fā)行，有純H股公司，還有A+H公司，在編制恒生指數(shù)的時候，應(yīng)如何區(qū)別對待不同類型的公司須認(rèn)真考慮。此外，我們還要盡量保持指數(shù)編算的一貫性，我們一直用的是總市值加權(quán)的計算方式，當(dāng)不同形式的H股加入后，怎樣能夠既維持指數(shù)一貫性，又能反映不同H股的上市形式，這都還需要時間進(jìn)行進(jìn)一步的研究，找出最佳處理方式。在5月之前，我們會向市場公布我們的方案。

　　增加香港市場吸引力

　　記：中行、工行也正在籌備上市，將來可能成為恒指成分股是否有助于增加香港市場對這些公司的吸引力？

　　關(guān)：是否能夠成為指數(shù)成分股，的確是很多公司選擇上市地時考慮的一個重要因素，但相信公司選擇上市形式時，還有很多其它需要考慮的因素。

　　記：您對H股市場的走勢作何評價？

　　關(guān)：我們向來不對自己的指數(shù)作任何的評價。作為指數(shù)編算公司，我們希望H股指數(shù)符合市場的走勢，指數(shù)有任何的改變，我們都希望以最快的速度讓市場知道，以盡快對自己的投資作出部署。

　　記：很多指數(shù)公司都非常重視內(nèi)地A股市場，相繼推出A股相關(guān)指數(shù)，恒指服務(wù)有限公司是否有計劃進(jìn)入內(nèi)地市場？

　　關(guān)：我們也在積極研究這一問題，會考慮在適當(dāng)?shù)臅r候，在市場有需求的時候，推出跟蹤內(nèi)地A股市場的指數(shù)。