打造國(guó)際一流上市銀行

　　交通銀行(資訊 行情 論壇)是第一家在香港上市的內(nèi)地國(guó)有控股商業(yè)銀行。古語(yǔ)有云：“千里之行始于足下”，正是在這個(gè)意義上，通過交行上市半年來的得失盤點(diǎn)，可為當(dāng)前如火如荼進(jìn)行中的新一輪銀行改革提供由點(diǎn)及面、由當(dāng)前而長(zhǎng)遠(yuǎn)的評(píng)判基礎(chǔ)。因此，11月29日，本報(bào)記者走近交行董事長(zhǎng)蔣超良，就當(dāng)前熱點(diǎn)進(jìn)行專訪。

　　"董事會(huì)表決不全是贊成票"

　　記者：通過海外上市，交通銀行的公司治理架構(gòu)和制度在國(guó)內(nèi)企業(yè)中具有了相當(dāng)?shù)南冗M(jìn)性。請(qǐng)您談?wù)勥@些架構(gòu)和制度在實(shí)際應(yīng)用中的效果如何？您對(duì)交行在公司治理方面的哪些變化感受最為深刻？

　　蔣超良：境外公開上市的成功，標(biāo)志著交行順利完成深化股份制改革的初步目標(biāo)，是交行邁向國(guó)際一流商業(yè)銀行的新起點(diǎn)。

　　當(dāng)然，架構(gòu)和制度的完善只是基礎(chǔ)，運(yùn)作機(jī)制的變化才是精髓。我們對(duì)交行的公司治理有個(gè)自我評(píng)價(jià)，就是已經(jīng)開始由“形似”向“神似”轉(zhuǎn)變。架構(gòu)運(yùn)作比較順暢，而且正在不斷地走向成熟和規(guī)范。

　　我們的董事會(huì)構(gòu)成高度專業(yè)化和國(guó)際化，各位董事在公司戰(zhàn)略、

　　記者：國(guó)際投資界非常看好中國(guó)商業(yè)銀行的良好成長(zhǎng)性，但又對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)管理狀況表現(xiàn)出很大的疑慮。我了解到，在交行上市路演和其后的業(yè)績(jī)發(fā)布過程中，投資者針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)問題提出了很多質(zhì)詢。您能談?wù)劷煌ㄣy行在改善風(fēng)險(xiǎn)管理方面做了些什么嗎？

　　蔣超良：在我們與國(guó)際投資界的接觸過程中，風(fēng)險(xiǎn)問題確實(shí)是他們的關(guān)注焦點(diǎn)。我們已經(jīng)在這方面投注了相當(dāng)大的精力和資源，可以說，風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性在交行已經(jīng)被提到前所未有的高度。我們提出，要推進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)管理的轉(zhuǎn)型，構(gòu)建長(zhǎng)效風(fēng)險(xiǎn)管理體系，力爭(zhēng)通過3年時(shí)間的努力，使我行的風(fēng)險(xiǎn)管理水平基本接近國(guó)際同業(yè)先進(jìn)水平。我可以負(fù)責(zé)任地說，我們的風(fēng)險(xiǎn)管理正在持續(xù)改進(jìn)，我們的資產(chǎn)質(zhì)量將在目前較好水平的基礎(chǔ)上進(jìn)一步改善。

　　“不是零和游戲，而是雙贏戰(zhàn)略”

　　記者：交行H股的募股價(jià)格是2.50港元，香港公開發(fā)行和國(guó)際配售都獲得了很高的超額認(rèn)購(gòu)，自上市以來股價(jià)穩(wěn)步上揚(yáng)，目前增幅已超過30%，您認(rèn)為這是否說明交行當(dāng)初的IPO定價(jià)偏低？

　　蔣超良：定價(jià)問題沒有絕對(duì)統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。我認(rèn)為，定價(jià)是否合適，要多從幾個(gè)角度分析，如定價(jià)依據(jù)是否扎實(shí)和充分、議價(jià)過程是否規(guī)范和有效、定價(jià)結(jié)果是否得到市場(chǎng)的認(rèn)可。綜合這些因素，交行的IP0定價(jià)應(yīng)該說是恰當(dāng)?shù)摹?/p>

　　從定價(jià)基礎(chǔ)來看，我行發(fā)行市凈率為1.6倍，市盈率為15.2倍，均高于香港同類銀行股發(fā)行時(shí)的平均水平，也是近年來大型國(guó)企境外上市的較高水平。從市場(chǎng)反應(yīng)來看，首日交易收盤價(jià)格為2.825港元，升幅13%，升幅適中，交易量很大。說明我們的定價(jià)是有根據(jù)的，是受到市場(chǎng)認(rèn)可的。

　　超額認(rèn)購(gòu)比較多、后市價(jià)格升幅大，反映出了投資者對(duì)交行投資價(jià)值的高度認(rèn)同。首先，交行是第一家在境外公開上市的內(nèi)地商業(yè)銀行，“中國(guó)金融概念”對(duì)投資者吸引很大。投資者對(duì)交行

　　記者：最近輿論對(duì)國(guó)有商業(yè)銀行引資、上市有些負(fù)面看法，認(rèn)為造成了國(guó)有資產(chǎn)流失，您對(duì)這點(diǎn)是怎么看的呢？

　　蔣超良：從交行的經(jīng)驗(yàn)來看，這種說法是不符合實(shí)際的。恰恰相反，交行上市和股價(jià)上揚(yáng)后，持股比例最高的國(guó)有股東受益最大，實(shí)現(xiàn)了國(guó)有資產(chǎn)的保值增值。上市后，我行國(guó)家股及國(guó)有法人股占比為64.74%，其中財(cái)政部21.78%，社保基金12.13%，匯金公司6.55%。社保基金和匯金公司持有股份全部轉(zhuǎn)為H股，并在1年后可全部流通。按發(fā)行價(jià)格計(jì)算，財(cái)政部及匯金公司在我行財(cái)務(wù)重組時(shí)通過注資持有的股份增值1.66倍，社保基金持有股份增值47.78%；按11月25日3.375港元的股價(jià)計(jì)算，則分別增值2.51倍和95%。

　　記者：匯豐銀行以每股1.86元的價(jià)格入股交行，從交行股票超過30%的升幅來看，匯豐的回報(bào)可謂豐厚。有人據(jù)此認(rèn)為交行和匯豐的合作是筆虧本買賣。您怎么看這個(gè)問題？

　　蔣超良：交行和匯豐的合作，不是零和游戲，而是雙贏戰(zhàn)略，不能從匯豐賺錢就得出我們虧本的結(jié)論。商業(yè)合作得以成立的前提，就是雙方都能從中獲取利益。匯豐選擇交行、交行選擇匯豐，都是看準(zhǔn)了這種合作能為雙方帶來巨大的戰(zhàn)略利益。

　　每股1.86元的入股價(jià)格，相當(dāng)于交行2003年末每股凈資產(chǎn)的1.76倍，此前外資入股中資銀行，市凈率最高的是恒生銀行(資訊 行情 論壇)入股興業(yè)銀行的1.8倍，最低的是花旗銀行入股浦發(fā)銀行(資訊 行情 論壇)的1.54倍，我們的定價(jià)水平是比較高的。而且，匯豐入股使我行資本充足率及時(shí)達(dá)標(biāo)，溢價(jià)部分使我行每股凈資產(chǎn)上升了0.17元，相應(yīng)提高了我行IPO的定價(jià)基礎(chǔ)，匯豐概念對(duì)我行IPO的成功和股價(jià)后市穩(wěn)定都起到重大作用。另外，剛才我也提到了，股價(jià)上升受益的不僅是匯豐，國(guó)有股的增值更大。應(yīng)該說，我們和匯豐的合作成效顯著。通過合作，交行既引進(jìn)了資金，更引進(jìn)了管理、技術(shù)、人才和品牌，經(jīng)營(yíng)管理水平顯著提升，與匯豐的合作是符合交通銀行長(zhǎng)遠(yuǎn)利益的。

　　“公開上市是必然選擇”

　　記者：目前，國(guó)有商業(yè)銀行股份制改革正在加緊進(jìn)行，基本上走的都是和交行類似的“財(cái)務(wù)重組—引進(jìn)外資—公開上市”的路子，您認(rèn)為上市是國(guó)有商業(yè)

　　蔣超良：改革路徑的選擇，一旦不分對(duì)象、條件地絕對(duì)化，就談不上什么正確性。但從交行的實(shí)踐來說，事實(shí)已經(jīng)說明，公開上市對(duì)交行意義重大，是交行的必然選擇。

　　上市給了我們成為好銀行的基礎(chǔ)和壓力。我們走向國(guó)際資本市場(chǎng)，一方面建立了可持續(xù)融資的資本補(bǔ)充機(jī)制，另一方面則可以借助國(guó)際資本市場(chǎng)嚴(yán)格的監(jiān)管和投資者的監(jiān)督促進(jìn)經(jīng)營(yíng)管理水平的提高和核心競(jìng)爭(zhēng)力的提升。這種外部的壓力使我們對(duì)自身在經(jīng)營(yíng)管理上與國(guó)際一流商業(yè)銀行的差距認(rèn)識(shí)更加充分，全行員工變革的緊迫感和責(zé)任感顯著增強(qiáng)，這種理念上的變化正在我行的發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營(yíng)管理中逐步體現(xiàn)。

　　記者：交通銀行把自己的戰(zhàn)略目標(biāo)定位為“一流國(guó)際公眾持股銀行”，交通銀行對(duì)此將采取哪些實(shí)質(zhì)性的步驟呢？

　　蔣超良：“一流國(guó)際公眾持股銀行”表述簡(jiǎn)單，但含義豐富，包含著經(jīng)營(yíng)管理水平國(guó)際一流、以股東價(jià)值最大化為目標(biāo)、切實(shí)履行社會(huì)責(zé)任等多重內(nèi)涵。今年初，我們將這個(gè)目標(biāo)分解后，明確提出了“國(guó)際公眾銀行、創(chuàng)新型銀行、綜合性銀行、經(jīng)營(yíng)集約化銀行、管理先進(jìn)型銀行”的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型目標(biāo)，重點(diǎn)是要打造一流的零售銀行和建設(shè)一流的金融控股公司。業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型方面，我們提出要在保持業(yè)務(wù)較快發(fā)展的同時(shí)，努力調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，零售銀行收入在3年內(nèi)達(dá)到整個(gè)收入的20%左右，增加中間業(yè)務(wù)收入占比。對(duì)綜合經(jīng)營(yíng)我們也開始有所考慮，希望以此充分發(fā)揮募集資金的使用效率，提高股東回報(bào)率。管理方面，我們將從具體項(xiàng)目入手，增強(qiáng)穩(wěn)健發(fā)展能力和風(fēng)險(xiǎn)防范能力。我們確定了包括人力資源改革、數(shù)據(jù)大集中、管理會(huì)計(jì)、內(nèi)部評(píng)級(jí)等在內(nèi)的若干重點(diǎn)項(xiàng)目，我們將加快項(xiàng)目建設(shè)步伐，力爭(zhēng)在今明兩年內(nèi)使絕大部分項(xiàng)目投入使用，并收到實(shí)效。

　　《國(guó)際金融報(bào)》(2005年11月30日第一版)