領匯基金兩日上升19% 散戶喜笑顏開

http://whmsebhyy.com 2005年11月29日 08:06 中國證券報

　　□記者黃立鋒香港報道

　　認購了領匯基金(0823.HK)的香港散戶投資者這幾天都喜笑顏開。25日掛牌上市的這只房地產信托投資基金兩日來走勢凌厲，昨日報收12.25港元，較其10.30港元發行價的累計升幅已達到19％。分析人士表示，市場預期美聯儲將停止加息步伐、基金看好領匯前景、散戶期望長期持有等利好因素是領匯上升的主要原因。另外，值得注意的是，新加坡交易所搶先

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一步發行的三只領匯基金認購證也成交活躍，上周五單日升幅均接近100％。

　　散戶兩日回報高達25.3％

　　領匯25日首日掛牌即報收于11.80港元，較招股價10.3港元高出14.6％。兩天的周末并未讓炙手可熱的領匯冷卻下來，昨日領匯繼續上攻，兩日累計升幅達到19％。

　　領匯基金25日的表現完全超出市場此前預期。市前交易時段，領匯即開報11.2港元，開市后一度高見11.9港元，最終以11.8港元報收。全日成交6.71億個單位，成交額高達77.43億港元，占港股大市總成交比例為33％。

　　昨日領匯更一度上試12.35港元高位，最終收報12.25港元，再漲4％。與10.30港元的發行價比較，領匯兩日上漲幅度高達19％；與散戶9.78港元的認購價比較，漲幅更是高達25.3％，回報之豐厚，今年新股僅交通銀行(資訊行情論壇)(3328HK)可與其比肩。按21.37億基金單位計算，領匯兩日內市值增加了41.67億港元。

　　領匯基金主席鄭明訓對領匯上市表現表示滿意。然而部分立法會議員卻表示，上市后價格的猛漲正好說明了領匯定價過低，有賤賣資產之嫌。

　　四大原因推高領匯

　　經過首日上漲后，以2007年度每單位派息0.6176港元計，領匯2007年度股息率僅5.19％，只略高于十年期美國國庫券孳息率4.474％，若以此看待領匯，似乎不太具有投資吸引力。然而，以下幾個因素促成了領匯的繼續上漲。

　　首先是市場預期美聯儲將停止加息步伐。作為一種回報穩定的集體投資產品，領匯的股息率至關重要。美聯儲日前剛公布了其最新一次的議息會議記錄，記錄內容使得市場猜測美聯儲可能停下加息步伐。這一預期導致10年期債券息率應聲而降，也就令領匯的股息率相形之下更加有吸引力。

　　其次是基金的大手吸納。由于去年香港市民傾巢出動認購領匯，這次卷土重來，領匯特地調高了本地散戶投資者、香港強積金和盈富基金(資訊行情論壇)的認購比例，并降低了境外基金的配售比例。然而市場人士指出，盡管領匯價格上升造成股息率已經有所下降，基金界仍傾向于認為領匯由公營資產轉為私營，導致效率進一步提升，未來股息率會比現在預期的更高，因而不惜高位吸納。

　　再次，新加坡交易所搶先發行的三只領匯權證也助了領匯股價一臂之力。由于這些權證交投活躍，且全為認購權證，其發行商不得不到香港市場吸納領匯以對沖風險。

　　最后一個因素是，分析人士表示，散戶的拋售通常成為股價的壓力，而領匯的散戶持有者則均傾向于將其作為收息股長期持有，而非見好即沽出。

　　新加坡相關權證交投活躍

　　領匯上市價格上漲出乎市場意外，但對在新加坡交易所搶先發行領匯權證的發行商來說，卻是一件好事，因為這讓這些權證交投異常活躍。資料顯示，三只在新加坡上市的領匯權證25日當日升幅均近100％，交投也異常活躍，達到1.67億港元，占新加坡權證市場當日成交總額的64％。

　　對此，三家發行商之一的法巴香港零售衍生工具部董事蔡宏宇表示，這表明市場對針對熱門新股發行的權證有需求，香港監管機構應考慮縮短熱門新股可發行權證的期限。對這一說法，香港

證監會日前表示，香港不會因為要提高競爭力而降低監管標準，依然認為至少需要20個交易日，才能夠更好地讓發行商了解正股的波幅。

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