建行窩輪下月出爐發行量有望創紀錄

http://whmsebhyy.com 2005年11月23日 01:51 每日經濟新聞

　　楊勣每日經濟新聞

　　雖然香港證監會有關認股權證(俗稱窩輪)市場的檢討報告尚未發表，但繼交通銀行(3328.HK)及神華能源(1088.HK)后，香港權證市場又將因為建設銀行(0939.HK)發行權證而再度熱鬧起來。

　　最早可在12月5日掛牌

　　昨日，香港交易所向《每日經濟新聞》證實，該所前日(11月21日)已通知衍生權證發行商，自11月28日起，建行可供發行衍生權證，建行的權證最早可在12月5日掛牌交易。

　　這意味著，繼交行后，建行將成為2002年香港權證市場重新開放以來、最快獲批準發行窩輪的新股。

　　另據香港方面消息稱，大部分發行商已計劃發行建行的認購權證，以保持市場占有率。據悉，荷銀、瑞銀、比聯、法興及百富勤初步已決定首日最少發行2只建行權證。

　　換句話說，以目前香港市場共18家權證發行商計，建行很有可能出現至少30只窩輪單日齊發的情況，從而超過神華

能源此前創下的11家發行商同日發行19只窩輪的紀錄。

　　根據港交所《上市規則》，港交所每季度會檢討可發行窩輪的股票名單。其中，市場流通量超過100億港元，或掛牌已達60天的股票，經港交所批準可發行窩輪。

　　不過，由于一些新股規模龐大，只要相關新股的市場流通量達100億港元，上市后前20個交易日又交投暢旺，而市場對有關股份的窩輪也有需求，港交所便會酌情考慮提早“開綠燈”，讓相關窩輪提早登場。此前，共有8只股票在取得港交所豁免后提前發行窩輪。

　　建行自掛牌以來，是港股市場上最活躍及需求量最大的股票之一，每日成交穩占成交額排名前10名以內，上市首日還取得近85億港元成交金額。至本周五(準許申請發行窩輪前一個交易日)，建行上市已達到22個交易日。

　　建行上市之日，已有發行商在新加坡交易所率先發行了3只建行權證，包括麥格理兩只、德銀一只。

　　之后，又不斷有發行商向港交所表示，投資者對建行窩輪有需求。

　　因此，市場早已預期，建行窩輪獲得港交所特批提前推出的可能很大。不過，最終建行權證發行能有多么活躍，可能還要取決于本周證監會公布的權證市場規管咨詢。

　　目前，建行股價已在這種市場預期中不斷上漲，因為發行商在發行窩輪之前，必須在市場中購入建行股份，以保證自身的對沖能力。

　　建行上市至今，股價累計上漲了7.45%。昨日，該股平收于2.525港元。

　　但也有業內人士認為，正股股票在權證發行之前被炒高，未必是發行商的行為，也許是散戶預期正股股票會上漲而提前入市。

　　權證上市可刺激正股上漲

　　對于建行窩輪上市后的走勢，可以目前共有29只認購權證的交行為例作說明。

　　8月8日，交通銀行(3328.HK)衍生認股證首日上市當天，交行正股大漲6.4%，這是正股和窩輪兩者互動的結果，原因有三：

　　首先，投資者對正股有需求。匯豐此前公布的交通銀行業績優于預期，構成利好，而交銀入選第一批企業年金管理機構，也刺激了該股上揚；

　　第二，窩輪需要對沖。發行人每次賣出窩輪，都要為其窩輪購入正股作對沖。8月8日，交通銀行在9只相關新窩輪上市的刺激下，成交額居窩輪首位，達17億港元。由于賣出窩輪數量增加，使發行人需購入相應正股對沖；

　　第三，資金輪動炒作的需要。市場預期藍籌股將有整固需要，后市升幅有限，所以資金轉而炒作交通銀行等個股。

　　港監會擬周五發布權證市場咨詢文件

　　自8月18日香港股市出現小型輪災以來，香港證券監管機構一直在研究權證市場存在的問題。昨日，香港方面消息稱，港監會在11月21日舉行的董事會上，就有關認股權證的檢討方案進行討論。港監會擬最快在本周五(11月25日)，將有關監管窩輪市場的咨詢文件公布并作公眾咨詢。

　　據悉，咨詢文件將就發行商提供回傭及莊家制兩方面提出監管建議，但由于市場意見分歧，因此會列出不同方案供各方表達意見。其中，對于發行商向經紀提供買賣窩輪的回傭，港監會沒有堅持取消，只是就是否應維持及修訂傭金安排咨詢市場意見。方案之一是，是否應該給發行商每個月向每家經紀行支付的傭金設定上限。

　　不過，對于備受投資者批評的發行商增發窩輪的機制，咨詢文件卻建議放寬。

　　分析人士指出，應該縮短發行商增發窩輪的時間，這可避免窩輪在申請增發期間，因供求失衡而扭曲股價的表現。

　　以往有部分窩輪被炒到天價后，發行商又增發窩輪，最終導致供應量猛增，窩輪價格隨后大幅下挫，投資者因此損失嚴重。

　　楊勣

建行窩輪下月出爐 發行量有望創紀錄