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本報記者 李亞 發自深圳
領匯房地產信托基金已于昨日展開對機構投資者的推介會，記者獲得的資料顯示，領匯的IPO招股價為9.7~10.3港元，將從本月14日開始正式招股，17日認購截止，11月24日掛牌交易。保薦人為高盛﹑瑞銀以及匯豐。這家在2004年凍資超過2800億港元的大型基金終于獲重生。
資料顯示，本次招股中散戶將受到額外的照顧，在公開發售中獲分配低于250萬港元的散戶將獲得5%的折扣優惠，即認股價為9.215到9.785港元，分配額超過250萬港元的投資者則按照最終宣布的定價認購。由于領匯基金的每手股數為500股，認購一手的金額僅需要4750港元至5500港元，這是普通散戶都能承受的成本。
除了價格上的優惠，香港特區政府還初步計劃讓每一個參與認購的散戶都獲得一手，以體現特區政府“還富于民”的思想。
而本次香港特區政府房屋委員會初步將公開發售比例定在30%，余下為國際配售部分。不過，房委會的目標是，如果散戶投資者對公開招股反應踴躍的話，分配給散戶的比例將不會低于2004年底招股時的比例，并且會優先配售香港強制性公積金。
“5%的折扣意味著散戶所拿到的價格要便宜，上市后即使只按招股價開盤，散戶也能獲得收益。”赫馬士基金執行董事代雪峰向記者表示，他認為由于領匯是第一只在港上市的REITS，加上今年下半年港股的投資機會并不多，機構投資者會對該只基金的發行會有相當的興趣，因此他估計領匯基金的招股反應和上市后股價都會有不錯的表現。
不過代雪峰指出，領匯基金其實是一只收租股，由于該基金擁有的物業大部分位于香港較為偏僻的地方，在香港2006年經濟增長趨緩的背景下，領匯基金的加租能力偏弱，這是投資者必須考慮的風險因素。
中銀國際的研究報告顯示，領匯未來3年將分別有20%、36%及27%的租約到期需要續約，目前其整體出租率為91.9%，估計至2008年度為92.9%。該行指出領匯在未來10年之內，有優先權認購房委會旗下的剩余資產，該類資產包括70萬平方米的商場及1.2萬個車位，這將成為領匯未來其中一個增長來源。
按照領匯的發行條款，該基金的預期派息比率為4.7%至6.1%，將于每年的3月及9月派發利息，最快在2006年3月派息，而2007年預期股息率約為6.1%,如果計算散戶的5%折扣，將達到6.6%的水平。不過，這比去年領匯招股時要低，當時預測2005/2006年度股息回報率有6.65%，計算當時規定的散戶3%的折扣，散戶第一年可得到的股息有6.85%。
軟庫金匯融資有限公司執行董事溫天納向記者表示：“連番加息下，香港銀行現在的1年定期存款率都達到了4%。單從股息率上看，領匯基金并不是很有吸引力。香港房地產周期近期的波動也給領匯帶來了一定風險。”不過，溫天納指出領匯是上市證券中派息率最高的投資產品，適合中長期投資者買入。
領匯基金的賣點除了高息外，該基金上市后還有可能入選摩根士丹利資本國際指數(MSCI)及恒生指數(資訊 行情 論壇)成份股。大和證券的研究報告指出，領匯上市之后有90%的基金單位是自由流通股份，自由流通股份的市值將高達194億港元。如果領匯被納入MSCI指數，所占的比重將為2.1%，將高于港交所(0388.HK)及電訊盈科(資訊 行情 論壇)(0008.HK)。業內人士指出，這將使領匯股價受到有力支撐。
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