套期保值失敗 中盛糧油一日縮水4億

　　金士星 每日經(jīng)濟(jì)新聞

　　期、現(xiàn)價格背離是主要原因，上周五該股重挫46%

　　企業(yè)利用期貨市場進(jìn)行套期保值本身就是為了鎖定自身的成本或利潤，但套期保值成功的前提是標(biāo)的物期貨和現(xiàn)貨的價格同方向變動。

　　如果兩者背離，企業(yè)有可能在期貨和現(xiàn)貨兩個市場同時虧損。不幸的是，港交所上市公司---中盛糧油(資訊 行情 論壇)(1194.HK)卻碰上了這種少見的情況。

　　7月14日，中盛糧油公告稱，2月底以來內(nèi)地成品大豆油價格下跌，而CBOT大豆油期貨價格卻在今年二季度繼續(xù)走強(qiáng)。為在內(nèi)地銷售的大豆油進(jìn)行套期保值(在CBOT交易大豆油期貨)的中盛糧油及其附屬公司(以下簡稱：集團(tuán))的上半年業(yè)績因此而預(yù)虧。

　　中盛糧油稱，集團(tuán)向國際供貨商采購大豆毛油，再轉(zhuǎn)售或利用集團(tuán)生產(chǎn)設(shè)施加工為各類精煉大豆油產(chǎn)品，以供內(nèi)地市場銷售。集團(tuán)原材料(大豆毛油)價格視國際市場因素而定，而終端產(chǎn)品(精煉大豆油)價格則視內(nèi)地售價而定。

　　過去，中盛糧油在采購大豆毛油后，可利用芝加哥商品交易所(CBOT)的大豆、大豆油期貨合約對沖，以減少集團(tuán)的大豆油風(fēng)險。中盛糧油一直依賴此類對沖交易回避原料價格波動風(fēng)險。

　　但今年2月底到4月期間，CBOT的豆油期貨一路走強(qiáng)，而內(nèi)地大豆油現(xiàn)貨價格卻出現(xiàn)下跌。這一背離使得中盛糧油的套期保值不但失去了作用，而且在期貨和現(xiàn)貨市場都出現(xiàn)虧損。

　　中盛糧油在公告中稱，此背離狀況在今年5、6月得到確認(rèn)，在此期間，CBOT大豆油期貨價格一直高于內(nèi)地成品大豆油的現(xiàn)貨價格。這讓集團(tuán)蒙受了損失。集團(tuán)在2005年2月至4月對大部分期貨合約進(jìn)行平倉，有關(guān)虧損都已變現(xiàn)。

　　"基于上述情況，公司董事會預(yù)期本集團(tuán)半年報將出現(xiàn)虧損"。

　　東銀期貨交易部的余斌對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，期、現(xiàn)價格的背離并不常見，一旦出現(xiàn)對企業(yè)的打擊就很大。

　　今年以來，由于內(nèi)地進(jìn)口豆油集中到貨及企業(yè)的消費(fèi)方式變?yōu)榘炊唐谛枨筮M(jìn)行采購，使得內(nèi)地豆油價格始終低迷，并與CBOT豆油期貨走勢相反，這導(dǎo)致了許多在豆油上套期保值企業(yè)出現(xiàn)損失。

　　上周五，中盛糧油(1194.HK)發(fā)布盈利預(yù)警后，該股一度暴跌超過五成，最后以0.56港元報收，大跌46.667%。公司市值一日內(nèi)蒸發(fā)了近一半，由8.4億港元減至4.48億港元，縮水近3.92億港元。公司將于9月底前公布半年報。