|
本報記者吳曉波發自廣州
房企境外融資很可能會引入大量熱錢，這與目前國家抑制熱錢涌入的方向相反，所以企業會面臨經濟大環境的壓力而無奈延期
延期幾個月之后，富力地產集團(下稱“富力”)這個內地著名的地產開發商終于登
陸香港股市。
在接連的宏觀調控之下，資金鏈成為開發商最需要維護的命門，而上市也成了它們能否熬過這個“冷夏”的“棉襖”。與富力如出一轍推遲在香港上市的還有順馳。但為什么在地產企業最需要通過上市、信托等方式來融資的時候，它們卻要選擇延期？
新政策令香港地產股全線殺跌
從去年底至今年初，躊躇滿志的富力地產董事長張力在不同場合表示，預計企業將于四五月份在香港上市，但是，到了5月份，富力地產卻遲遲沒有上市的動靜，一直到了6月29日，富力才宣布將于7月中旬于香港正式上市。另一方面，從2004年就開始積極籌備上市的順馳及世茂兩大地產集團，也宣布推遲香港上市。其中順馳是在2004年春就已經與匯豐銀行簽訂了上市保薦人協議，8月底順馳中國已經完成了香港聯合交易所的上市聆訊。
“時機不對”，這是富力公共事務部總經理陸毅對延期上市的解釋。這個說法與去年順馳通過香港聯交所聆訊之后，決定暫時擱置上市時的解釋如出一轍。香港媒體消息指出，其實富力地產在香港H股上市的申請已在今年年初全部獲得通過，主動權已完全在富力手中，但為了應對宏觀調控的情勢而主動申請延期。
而5月11日，七部委新政策出臺后香港股市的表現，令內地房企延期上市的原因浮出水面：5月13日，香港股市H股指數下跌63.40點，跌幅為1.34%，報收4654.54點，紅籌股指數下跌20.20點，跌幅達1.28%，報收1559.24點。由于內地調控房地產市場措施頻頻，地產H股再遭重挫，華潤置業大跌8.39%，上海復地下跌5.24%。一直到6月下旬，香港的內地紅籌股才有逐漸回暖的趨勢。
房企無奈延期上市
“在境外投資機構看來，目前內地地產行業的發展前景還是充滿了變數。如果調控效果尚未明顯顯現，后續仍有可能繼續出臺調控措施，因此在五六月招股可能難以得到滿意的發行價格。”國信證券的黃分析師如此表示。
黃分析師認為，造成富力等內地房企延期上市的原因包括三方面：一來是目前國家正在進行對房地產業的調控，內地企業到香港要經過兩重審批，在香港由香港聯交所及證監會把關，在內地也要通過中國證監會的批準。而房企境外融資很可能會引入大量熱錢，與目前國家抑制熱錢涌入的方向相反，所以企業會面臨經濟大環境的壓力而無奈延期。
另一方面則是由于宏觀調控的力度加大，會令境外投資者逐漸對與政策實施關系密切的企業股持觀望態度，例如今年5月神華能源登陸香港股市，但是恰好此時國家對煤炭行業征收資源稅，使以煤炭能源為主業的神華能源一開盤就跌穿發行價。而同樣屬于受國家宏觀調控政策影響比較明顯的房企難說不會因這一事例而產生警惕，通過延期來用時間沖淡投資者的疑慮。畢竟如果上市集資的目標難以達到甚至產生較大跌幅的話，會對企業今后的發展及品牌都造成不利影響。
最后，除了為應對宏觀調控政策外，富力取消5月上市的計劃可能也是出于避開籌資高峰期的考慮。今年5月，神華能源、交通銀行及中遠控股都集中在香港上市，如果富力想吸引有實力的境外基金的話，就必須留出充裕的時間給境外基金進行考察，如果沒有足夠的了解，這類境外基金基本不會輕舉妄動，而如果沒有大投資者的進入，也會在一定程度上影響股票的開盤業績。
延期只為等候好時機
雖然富力對于自身延期上市的原因只以“時機不對”來解釋，但是，順馳集團負責人孫宏斌早前接受媒體采訪時對于自身延期的原因卻仔細分說。孫宏斌表示，從去年下半年起，房地產行業的政策面處于不太確定的氛圍之中，順馳中國在香港發行上市肯定要受阻。在這種環境下，香港市場對內地房地產行業心存疑慮，對順馳的認購價始終不能達到股東的預期水平。但順馳中國仍將堅持上市，具體上市日期將推遲到2006年下半年。
與順馳的高調相比，富力似乎只是在低調地做著“五年內做到全國第一”的鋪墊工作：去年宣布斥資15億元至17億元在珠江新城同時興建兩座超五星級豪華酒店，到2006年，富力在珠江新城的長期持有收租商業項目將達到8個，這些商業項目都將作為上市優質資產。今年，富力地產在廣州將連開10盤，而且北京、天津市場同步啟動多個豪宅項目。截至去年底，富力集團土地儲備超過500萬平方米，估值約320億元。今年第一季度，其總銷售金額達到13.85億元。
上述一系列的動作可說是都在為上市作鋪墊，而上述動作需要的資金也極為龐大。因此，在6月底前赴港招股，希望能募資3億美元至4億美元資金，已經成為富力繼續在全國范圍內開發擴張的重要步驟。在國八條、七部委新政策出臺前，一切看起來似乎都那么順利，但現實和理想總是存在著一定的差距，一系列新政策不期而至，打亂了富力的整體計劃。
不過，國信證券的黃分析師認為，國內房地產業具有良好的發展前景，而近來的持續宏觀調控政策將減低房地產市場的風險，使房地產市場運作趨于規范，只不過有一個陣痛期。他認為富力到了7月再招股，投資者已經初步消化了政策，雖然可能短期看淡，但中長期的升幅及認購額度還是應該相當樂觀，而且不排除會有海外基金關注富力此類的地產股，畢竟廣州不算調控重點，而且該集團持有的眾多商用物業受政策的影響也不算大，長遠來說其收益還是相當穩健的。
| 
