交行60%國際配售詳解三大洲近十城市享IPO盛宴

http://www.sina.com.cn 2005年06月22日 00:32 21世紀經濟報道

　　本報記者江小山

　　上海報道

　　6月18日，交通銀行(3328.HK)的IPO(首次公開招股)定價塵埃落定，每股2.5港元，募集資金總量將達到146.5億港元，成為目前為止今年香港市場第二大IPO。

　　定價確定后，中國銀行業海外第一股的全球路演也同時在太平洋彼岸的美國完美謝幕。

　　亞洲、歐洲和北美，三大洲近10個國際金融中心城市，交行所到之處掀起的中國金融旋風，成為這場IPO大戲中引人回味的高潮。

　　根據最終的分配額度，亞洲市場，包括日本、中國香港和新加坡獲得了65%的股份，歐洲市場居第二，獲得23%，北美市場，主要是美國，獲得了12%。按照投資者的性質，散戶和匯豐分別獲得20%的份額，剩下60%由參與國際配售的投資者獲得，其中世界級富豪購買總發行額度的7.8%。

　　富豪購買7.8%

　　最終定價2.5港元，接近交行詢價區間的上端。根據交行的IPO計劃，本次詢價區間為1.95-2.55港元。交行的一位人士稱，“較早之前，交行希望的價格也就是2.5港元左右。”

　　按照這個價格，交行募集到的資金規模僅次于神華

能源(資訊行情論壇)。

　　但不是每一個人都能分享這場全球IPO盛宴。

　　根據最后的分配方案，散戶獲得其中的20%，匯豐也分得近20%，剩余60%被參與國際配售的投資者獲得。由于交行發行股數為58.56億股，因此散戶分得11.7億股，匯豐11.7億股，機構投資者35.14億股。投行的一人士稱，所有的投資者都將按照2.5港元的價格進行購買。

　　這樣的分配有其背后的邏輯。

　　由于針對散戶公開發售部分受到市場的追捧，超額認購倍數達到205倍，交行啟動了IPO的回撥機制——散戶獲得的份額從5%增加至20%，從2.9億股增加為11.7億股。

　　據香港當地媒體報道，交行正在和負責上市的高盛和匯豐進行協商，希望能夠使每個散戶至少獲得一手(1000股)。但是記者向高盛和匯豐進行求證時并沒有獲得確認。一投行人士表示，由于申購的人數眾多，這個目標基本不可能達到。

　　第二大贏家匯豐獲得份額的準確比例為19.97%，和其目前擁有的交行持股比例一致。根據匯豐入股交行的協議，匯豐享有反稀釋權，因此匯豐獲得其中近20%的IPO股份，可以保持其持股比例不變。

　　同時，由于匯豐也參與購買，進一步提升了市場對于交行的信心。

　　剩下60%的分配最有玄機。

　　參與國際配售的投資者包括四類，分別是機構投資者(institutions)、大型企業(corporates)、大富豪(high net worth investors)和來自日本市場的POWL(非上市公開發行)。

　　其中機構投資者，包括對沖基金等，獲得60%中的56%，占全部發行額度的33.6%；大型企業獲得60%中的28%，占全部發行額度的16.8%；大富豪們分得60%中的13%，占全部發行額度的7.8%，此前香港媒體報道，香港本地大富豪李兆基已經挾重金出手交行；POWL獲得60%中的3%，占全部發行額度的1.8%。

　　從地域分布上，亞洲市場最終獲得了65%的份額，約為38.06億股；歐洲市場獲得23%，約為13.47億股；北美市場獲得最后的12%，約為7.03億股。

　　上述三個市場均為交行主要的路演地點。亞洲的路演地點包括香港、新加坡和東京；歐洲包括法蘭克福和倫敦，美國有紐約、波士頓和舊金山等。

　　投行一人士稱，本次交行IPO并沒有像中國人壽(資訊行情論壇)IPO時發行存托證券，全部都是H股，包括在美國市場和歐洲市場也是發行H股。

　　340家機構下單

　　投行一人士透露，交行的定價是在美國路演的最后一站完成的，對應的香港時間為6月18日上午。定價的過程是由投行提出建議，最終由交行的管理層決定。主要考慮的因素是市場的需求，即截至6月16日中午的申購量，以及為未來的走勢預留空間。

　　而交行的認購極為火爆。

　　目前統計表明，散戶的超額認購倍數為205倍，吸引的需求超過190億港元。國際配售的超額認購倍數為27倍，吸引的需求超過345億港元，其中大富豪申請了105億港元，機構投資者申請了102億港元，大企業申請了79.5億港元，日本申請了5.9億港元。

　　在機構投資者中，總計有340家下單，其中有四家的申請量超過2億港元，有20家機構投資者的申請量超過1億港元。多數機投資者的量都位于2千港萬和4千港萬之間。

　　大企業的投資熱情和機構投資者類似，有200家左右的大企業下單，靠前的15家大企業的申請量從1億港元至4億港元不等。不過只有其中110家左右獲得最終的配售。

　　力寶證券有限公司聯席董事潘稷稱：“這是香港今年最值得期盼的IPO。”由于一股難求，一些規模并不大的機構投資者主動兵分兩路，一邊申請國際配售，一邊參與公開招股。

　　力寶證券的另一人士稱，除了爭取國際配售外，該公司也參與了公開招股，因為考慮到國際配售獲得的額度可能不大。

　　從地域上分析，來自亞洲市場的需求占82%，歐洲市場占12%，北美市場占6%。但是為了照顧國際投資者，亞洲市場最終獲得了65%的份額，歐洲和北美分別分得23%和12%，幾乎都增加了一倍左右。