美林

　　美林將中國(guó)人壽<02628.HK>目標(biāo)價(jià)由25.18港元調(diào)升至27.7港元，評(píng)級(jí)維持“買入”。

　　報(bào)告指出，國(guó)壽08年業(yè)績(jī)中規(guī)中矩，純利跌45%符合市場(chǎng)預(yù)期；內(nèi)涵值跌5%較預(yù)期少；新業(yè)務(wù)價(jià)值升15.6%，則低過(guò)預(yù)期升幅20%。

　　該行認(rèn)為，國(guó)壽正為09年復(fù)蘇鋪路，隨著盈利基數(shù)低，及投資收益假設(shè)下跌，09年盈利能力及毛利均有望改善。基于缺乏重要驚喜，盈測(cè)及內(nèi)涵值維持不變，即是假設(shè)毛利率改善，以較低折讓率，新業(yè)務(wù)價(jià)值由19倍升至22倍，目標(biāo)價(jià)相應(yīng)提高。