明報報道，交通銀行(03328)交出的首份內銀成績表，以去年凈利潤增長40%計，雖略高于市場預期，但證券商對該行去年第四季表現，幾乎一致表示失望，昨觸發下調交行今明年盈利預測。

　　9家證券商昨普遍下調交行今明年盈利預測，2009年凈利潤由187.46億元(人民幣，下同)至292.48億元不等，相當于由按年倒退34%至輕微增長3%。目標價由4.05元至8.8元，較昨收市價5.17元低22%至高70%。

　　美林質疑撥備政策

　　美林昨發表的報告，表示對交行去年第四季展現的趨勢感到關注。美林指出，交行去年第四季的不良貸款總額按季上升12.5%，換算為年度化的凈不良貸款形成比率為87基點，較預期惡劣。但在撥備方面，盡管中銀監已提高撥備覆蓋率要求至130%，但交行透過改變“撥備覆蓋率”的定義，將股本項下的一般準備金計算在內，將“撥備覆蓋率”提高至166%，按慣例只計算減值貸款撥備的覆蓋率則只有117%。美林因而對交行“保守不足”的撥備政策表示質疑。

　　證券商普遍關注第四季凈息差收窄較預期惡劣，摩根大通指出，部分原因與去年貸款分布不平均扭曲證券商估計的凈息差數字有關，但即使以管理層提供以每日生息資產總額計算的數字，第四季仍錄得凈息差按季收窄超過30基點。

　　摩通料凈息差續收窄

　　摩通估計，凈息差收窄情況將于今年首兩季持續，首季過后按季收窄幅度可望減緩。該行指出，因交行的定期存款大增，而盡管存貸款同步減息，定存仍須等到到期始能減息，令交行負債重訂息率慢于資產。而在資產收益率方面，第四季貸款僅按季增長2%(且大多為低收益的票據融資)，而低收益的同業貸款等卻大增30%，拖累凈息差。

　　最看淡的野村直指，較小型銀行因缺乏規模和資金成本優勢，只能依賴提高貸款收益率支撐息差，但撤銷信貸額度令銀行的議價能力大減，令較小型銀行百上加斤。

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