匯豐控股(00005)自公布業績后，股價一直沉底，不過大行繼續唱淡，當中里昂更將其目標價大削31.7%至28元，相當于其供股價水平，同時又維持“沽售”的投資評級。

　　里昂發表研究報告表示，匯控公布將結束美國匯豐融資消費信貸業務，不過有關業務于去年第四季的未償還貸款為620億(美元，下同)，里昂懷疑，美國匯豐融資的客戶會否悉數償還此620億元借貸。由于匯控已為該公司進行商譽撇帳，這意味著該公司的貸款組合已沒有價值，相信其部分資產將需要按市值入帳，或直接從股本扣除，預料集團續為北美業務撇帳。

　　里昂相信，今年宏觀經濟將持續惡化，明年也不見得特別好轉，因此對集團的風險是其股本或承受更多賬面損失。報告中又指出，自于本周一匯控公布業績后，該行已更新各項預測，估計集團需要為亞洲、香港、南美洲作出更多撥備，而手續費收入及營運成本亦將減少。里昂將匯控2010及2011未來2年的盈利預測調低20億至30億美元，并削其目標價，由41下調至28元。

　　瑞信集團發表研究報告指出，為反映預期該行今年收入持續因息差低，以及股市相關收入下跌而受壓，該行將匯控今明兩年盈利預測分別削減40.7%及16.2%，而經調整后，瑞信對今、明兩年匯控的除稅前盈利預測分別為89.92億及167.02億元，并將每股盈利預測降至33仙和62仙。

　　報告指出，各地區中，只有香港的稅前盈利預測未有大變，預料今明兩年分別賺55.95億元及57.45億元，而盈利下調幅度最多的是北美市場，今年預測由虧蝕35.08億元，改為蝕79.05億元，明年北美地區稅前盈利預測則由賺8.18億元，調低為虧損17.37億元，歐洲市場預測亦被調低11%至15%，南美則降5%至36%，亞太其它地區今年稅前盈利預測減4.5%至49.98億元，明年的則調高1.5%至54.64億元。

　　不過，瑞信相信，匯控今年四個季度均可以維持派息8仙，即全年派息32仙，相當于96%派息比率，但基本派息趨向為50%。

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