摩根大通與內(nèi)地銀行界及監(jiān)管機(jī)構(gòu)會面后發(fā)表研究報告指出，09年下半年度內(nèi)銀股的盈利增長表現(xiàn)可能出現(xiàn)驚喜，并將交行(03328)、中行(03988)及工行(01398)的投資評級由“中性”調(diào)升至“增持”，認(rèn)為三者的吸引力可能較同樣獲“增持”評級的建行(00939)為佳。

　　內(nèi)地之旅令摩通確認(rèn)內(nèi)銀股年初至今的存貸增長理想，凈息差收窄的程度亦與預(yù)期相若，延遲減息或會使凈息差出現(xiàn)驚喜，而 A 股巿場反彈亦對非利息收入有利。中資行亦確認(rèn)其資產(chǎn)質(zhì)素大致穩(wěn)定。

　　摩通已將內(nèi)銀股08-10年度盈利預(yù)測調(diào)低2%，貸款增長較預(yù)期快已被貿(mào)易相關(guān)結(jié)算收入及撥備提升所抵銷，但今年下半年的業(yè)績將受惠于推遲減息、互惠基金銷售可能反彈以及不履約貸款前景較前樂觀。

　　報告說，大多數(shù) H 股銀行平均現(xiàn)價為09年賬面值的1.2倍，較增長前公允價低，國有大型 H 股銀行股息率高達(dá)5%或以上，看好中行及交行、其次為工行。招行(03968)股價若跌穿12元，投資者可考慮投機(jī)性買入。

　　摩通對中資 H 股評級及目標(biāo)價

　　銀行 評級 新目標(biāo)價(元) 前目標(biāo)價(元)

　　交行(03328) 增持* 9.0 9.0

　　建行(00939) 增持 6.8 7.1

　　招行(03968) 中性 20.8 21.6

　　中行(03988) 增持* 4.0 4.1

　　工行(01398) 增持* 5.7 5.9

　　*調(diào)升

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