德銀將小肥羊<00968.HK>評級由“買入”調低至“持有”,認為估值已合理,偏愛華寶<00336.HK>及中國動向<03818.HK>；目標價由2.67港元降12.4%至2.34港元。

　　報告指,小肥羊管理層調整09年開店目標至最少40家,符合德銀預期。不過,由于員工成本上漲,2008-10年盈測調低3%、8%及4%,分別至每股0.14元、0.16元及0.19元人民幣。基于本港上市內銷股市盈率12.3倍,小肥羊估值由2.5元降至2.2元。

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