中銀國際對于中國石化<600028.SH/00386.HK>最新投資策略建議:

　　雖然根據(jù)公司的2008年盈利預(yù)警下調(diào)了該股的盈利預(yù)測,但是該行依然認(rèn)為在煉油業(yè)務(wù)扭虧為盈的基礎(chǔ)上,公司2009 年增長將十分強(qiáng)勁。對中國石化A 股和H股均維持買入評級。

　　支撐評級的要點(diǎn)

　　國內(nèi)成品油定價(jià)機(jī)制更加嚴(yán)格的實(shí)施不僅有助于09年煉油業(yè)務(wù)從嚴(yán)重虧損恢復(fù)至可觀盈利,也將降低整體的盈利波動(dòng)性

　　中國石化是國內(nèi)三大上市石油公司中惟一一家、國內(nèi)企業(yè)中少數(shù)幾家之一能夠在2009 年有強(qiáng)勁盈利增長的企業(yè)

　　目前H股股價(jià)僅相當(dāng)于7.1倍的2009 年預(yù)期盈利和1倍的2008 年預(yù)期賬面價(jià)值,估值低廉。

　　評級面臨的主要風(fēng)險(xiǎn):

　　如石油價(jià)格或繼續(xù)走低或持續(xù)疲軟,政府將進(jìn)一步削減成品油價(jià)格;

　　化工業(yè)務(wù)虧損高于預(yù)期

　　估值

　　根據(jù)同業(yè)估值和預(yù)期凈資產(chǎn)值,維持H 股目標(biāo)價(jià)格于6.32 港幣;

　　中銀國際將A 股的目標(biāo)價(jià)格從10.57 人民幣下調(diào)至10.54人民幣,較H 股溢價(jià)90%

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