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　　法巴昨日發表研究報告，預期今年全球手機付運量增加10%至15%至12億部，與諾基亞及三星公布業績時的預測相符；并指出去年下半年蘋果及HTC分別成功推出iPhone及Touch，印證只要手機功能不斷增加，美國經濟衰退應不會對全球手機增長有太大損害。

　　行業結構轉型，令越高端的產品，將越加外判訂單，法巴認為硬件代工制造商如富士康(2038.HK)最為受惠。手機供應鏈的競爭將趨復雜，因軟件設計商、內容及服務供應商均爭先生產自家手機，但由于缺乏生產經驗，故只能外判工作。法巴預期在5年內，手機行業的外判比率由目前的30%，增至接近個人電腦業的80%。法巴給予富士康“買入”評級，目標價21港元，料07至08年每股盈利增長分別為3.9%、31.6%及25.1%，而市盈率分別為13倍、9.8倍及7.9倍。

　　軟件方面，具創意的新公司將給予驚喜。谷歌正嘗試收購該等軟件商，但未必有興趣或經驗進入制造業。組件制造商若能擴展價值鏈迎合行業轉變，將有可能成為贏家；而頂層廠家的垂直整合，亦將包含內容供應、服務及分銷。

　　法巴指出，中興通訊(0763.HK)進取地拓展海外電信設備市場，特別是新興市場的CDMA領域；但由于規劃及執行能力較弱，令競爭力受限制，及落后于華為。宏觀而言，受組織架構影響，中興仍專注于產品制造及銷售。另一方面，華為已轉向執行資產輕盈化策略，較同業實施更多外判，及較進取地輸出專才。覆蓋固網、無線及IP網絡為電信基礎設備商的變革性挑戰，法巴相信中興雖在某種程度上受制于規劃及執行能力，但在該等領域已建立核心競爭力，從而獲良好增長率。

　　全球營運商趨向將網絡管理外判予基礎設備商，如沃達豐外判價值220億美元合同予愛立信。法巴認為保養及管理落后網絡的外判工作將增加，華為正進取地競投合同，而預期中興可于明年取得一些市場份額。對于中興的手機銷售及付運，法巴樂觀程度不及市場共識。預期行業重組之后2年內，中興與中電信(0728.HK)合作的小靈通網絡及手機將被淘汰；此外今年銷售予沃達豐及Reliance等全球營運商的手機料將放緩。

　　不過，中興擬推出自營品牌，而非長期作為外判伙伴，法巴認為是甚佳決定，應可在1至2年內改變中興的面貌。全球營運商均擬訂制手機，迎合本地顧客口味，以獲取最大利潤，并停止向品牌手機商痛苦地提供補貼。此外，中興曾表示將加強與摩托羅拉合作，但收購其手機業務的機會較低，除管理因素外，亦可能招惹美國政府干預。法巴維持中興“買入”評級，及目標價45港元，相當于09年市盈率18倍。

　　至于比亞迪(1211.HK)，法巴認為其對手機組裝業務過于樂觀。比亞迪進取地擴張產能，應讓其獲得一些低利潤的本地訂單。諾基亞嚴格的品質要求，曾令比亞迪在組裝印刷線路板及手機時招致損失。法巴稱，市場忽略了組裝行業生產回報對毛利率的敏感度。組裝業務的物流及存貨控制，較塑膠組件業務困難得多，因而營運資金需求對比亞迪構成挑戰。法巴相信比亞迪可繼續在制造簡單機械零件方面領先，并于低端市場從臺日韓競爭對手奪取市場份額，但毛利率將略為下跌，因油價攀升導致塑料價格上漲。法巴維持比亞迪“減持”評級，及目標價11港元(經派送紅股整調)，相當于09年市盈率11倍，意味股價有30%下跌空間，并建議換至富士康。