中煤能源日前公告，關于A股發行，公司在初步詢價后，將定價區間定位每股16.00元至每股16.83元人民幣，總集資額約為244億至256.7億元人民幣。其中約212億元人民幣將用于投資位于內蒙古鄂爾多斯和黑龍江兩地的煤礦和煤化工項目，其余款項相信作為一般營運資金用途。

　　根據我們對公司2008年、2009年盈利預測，A股發行價格上限相當于約21.9倍和16.8倍2008年、2009年預測市盈率。

　　作為一家以煤炭生產、銷售和貿易為核心業務的大型綜合煤炭企業，公司大型新煤礦的逐步投產令原煤產量具備持續增長潛力，煤炭業務毛利預計穩中趨升。公司焦化業務已走出低谷，煤礦機械設備具備有利競爭地位，未來投入的煤化工業務將成為盈利新的增長點。整體而言，我們認為中煤能源具備較強的行業綜合競爭力，未來兩年盈利有望持續快速增長。

　　我們認為該公司的 A股發行有利于公司長期發展。我們已在2008年港股展望中上調公司12個月目標價至28.1港元，較估計NAV值折讓約8%，對應2008年、2009年預測市盈率分別為34.2倍和26.3倍；維持公司的投資評級為“收集”。

　　(國泰君安香港）