中銀國際首選股票名單調整：中銀國際中國——香港推薦股票。我們加入西王糖業，并將其作為我們的08年“愛股”。過去五年中，公司的盈利年均復合增長率為35%，凈資產收益率基本穩定在20%，但是估值僅相當于6倍的08年預期市盈率，屬于高收益低估值股票。只要糖價仍處在高位，公司就不太可能像大成生化那樣出現利潤率的大幅度下滑。

　　加入新鑫新地信置

　　我們加入新疆新鑫礦業。新疆新鑫礦業是我國第二大電解鎳生產商，自給率超過80%。預計2006年至2009年公司的內生年均復合增長率達到41%，而母公司的資產注入和收購的可能性較大。

　　我們剔除經緯紡機，主要是考慮到出口關稅的調整意味著市場對紡織機械的需求已經降低，同時產品組合改善能否帶來積極的影響還有待進一步觀察。

　　我們剔除東方電氣，因為我們擔心未來火電設備的發展將放緩。人民幣的快速升值也會對削弱東方電氣在產品出口方面的競爭力。

　　我們加入新鴻基地產。作為香港最大的地產開發商，擁有2,090萬平方英尺的土地儲備，我們視新鴻基地產為參與香港地產板塊復蘇的首選股票。香港業務占新鴻基地產總資產的73%，經常項目收入占07財年公司收入的39%。

　　我們加入信和置業。信和置業擁有780萬平方英尺的土地儲備，在香港房地產開發商中擁有較高的貝塔值。即將開盤的主要項目地理位置優越(臨近港鐵)，土地成本低廉，預計將帶來豐厚的利潤。何東樓項目的推遲將在2009年為公司貢獻更多利潤。

　　我們剔除長江實業。雖然長江實業擁有2,400萬平方英尺的土地儲備，但是公司對和記黃埔過于依賴，公司的總資產中，和記黃埔占到50%。我們剔除恒隆地產。公司在香港僅擁有360萬平方英尺的土地儲備，而該股股價較12個月遠期凈資產值溢價8%，過于昂貴。

　　A股“愛股”選龍元建設

　　我們加入08年A股的“愛股”龍元建設。該股估值較建設板塊其它股票存在明顯折讓，而公司一直保持著穩定的盈利增長和15%左右的凈資產收益率。雖然政府不斷出臺緊縮政策，但是我們對08年固定資產投資增長和住宅建設依然充滿信心。我們加入王府井。王府井立足于北京，目前已將經營范圍擴張到全國14個城市，開設了17家分店，經營面積達到39.77萬平方米。公司的分店中60%以上都位于二、三線城市的熱門商圈。我們預計07至09年王府井的盈利年均復合增長率將達到51%，凈資產收益率保持在16%。

　　我們剔除興業銀行。盡管該行08年有望保持高速發展，但是該行對金融機構存款依賴過多。緊縮政策不斷出臺，同業拆借利率有所提高，這將對凈息差產生較大影響，興業銀行有可能選擇控制貸款增長。

　　中銀國際08年選股調整

　　中國 — 香港推薦股票：

　　增加：西王糖業(2088)、新疆新鑫礦業(3833)

　　剔除：東方電氣(1072)、經緯紡機(0350)

　　香港推薦股票：

　　增加：新鴻基地產、信和置業

　　剔除：長江實業(0001)、恒隆地產(0101)

　　內地A股推薦股票：

　　增加：龍元建設、王府井(600859.SS)

　　剔除 — 興業銀行(601166.SS)、獐子島(002069.SZ)