盡管中行三季度針對次按相關撥備增加一倍有余，但其魅力仍不減往日大行競相唱多中行H股。

　　證券時報記者 呂錦明

　　本報訊 剛剛公布三季度業績的中國銀行(3988.HK)，似乎沒有因次按問題拖累而受到太大的負面影響。有多家國際評級機構和大行連續幾日發表報告，積極唱多中行H股。

　　中國銀行日前公布的第三季度財務數據顯示，期內公司的業績增速有所放緩。據悉，中行在截至9月底的前三季度獲利454.74億元(人民幣，下同)，同比上升40.1%，每股賺0.18元；其中，第三季盈利159.31億元，僅增22.7%。中行表示，增長放緩的主要原因是受在美國的次按資產拖累，期內的相關撥備達到24.06億元，是第二季度的兩倍多，遠遠超過了市場早前的預期。但中國銀行的股價并未因此而表現低迷，反而因受國際大行的紛紛唱多，跟隨其他中資銀行板塊個股連續創出歷史新高。

　　據悉，摩根大通將中國銀行的目標價從5.30港元調高至5.70港元，但是維持“中性”評級。摩根大通表示，中行的基本收入增長動力相當強勁，但分行重組導致成本出人意料地增大，而且由于其飛機租賃子公司所購飛機加劇貶值，使業績受到影響。摩根大通認為，考慮到美國住房市場的不確定性，預計該銀行將為次級抵押貸款相關

　　美林則認為，因為中國銀行股價走勢落后于基本面的改善，因此是中資銀行類股份中的首選，并維持中行的“買進”評級，將目標價從4.80港元調高至6.25港元。美林指出，與其他同行看法一樣，中國銀行在第三季度繼續有強勁的手續費收入增長，凈息差擴大、運營成本較高的增幅(較上年同期增長43%)，基本上被信貸成本降低所抵消。

　　德意志銀行也將對中國銀行的評級從“持有”調高至“買進”，將目標價從4.20港元調高至5.82港元。德銀預計，由于次級抵押貸款業務的影響變得更加明朗，投資者將重新關注中國銀行股權回報率的提高以及具有吸引力的估值，其市盈率較同類折讓20-30%。德銀將其2007-2009財年每股收益預期調高15-22%，以反映其更加強勁的收入趨勢。

　　高盛認為，中國銀行第三季經營業績強勁，該股風險回報改善，因此調高投資評級由“中性”升至“買入”，目標價由4.48上調至5.90港元。高盛表示，雖然中行最終涉及次按的虧損仍未明朗，但其本地業務強勁、香港通脹再現，也為中銀香港(2388.HK)提供了有利的經營環境，加上未對沖外匯水平減低，以及該股估值合理等，均為利好因素。

　　光大資料研究表示，中國銀行第三季度業績高于預期，因此將其2007-2008財年度的利潤預期分別上調3.7%和12.9%，以反映2008年前景更佳的因素。光大認為，盡管有美國次級抵押貸款投資因素的影響，但中行現價估值具有吸引力，維持“擇機買入”評級，把目標價從4.60港元上調至5.70港元。

　　瑞銀則將中國銀行目標價由4.40港元調高至5.00港元，并維持“中性”評級。瑞銀稱，中行的估值相當于2008年預期市盈率16倍，基本合理。將其2007、2008和2009年每股收益預估分別調高7%，以反映凈息差和手續費收入強勁的因素。

　　有技術分析師指出，從技術圖表看，該股自8月份以來形成上升楔形形態，目標位大約在5.10港元。該所呈現的上升楔形形態，加上RSI發出的背離信號，以及成交量未能配合，可能表明該股不會有太大的漲幅。

　　中國銀行昨日收盤時升2.57%，至5.19港元。