法興證券(香港)董事 李 錦

　　街貨偏高其實沒有特定的標準，要視乎窩輪的條款以及發行商的能力來定。筆者認為，一般窩輪如果街貨超過80%就可視為偏高水平；如果達到95%以上，發行人只有5%貨源在手，那么，供求失衡情況就更加容易令窩輪價格被推至偏高。

　　另外，假如一些短期輪由于價格波動幅度大，發行商對沖風險較高，窩輪可能會有較闊的買賣差價，亦很容易被市場力量推至偏離合理價格，所以即使街貨未達上述的百分比，亦已可算是偏高水平。

　　除此之外，如窩輪經過多次增發，或首次的發行量已經很多，單是參考街貨的百分比并不足以說明問題，最好還是看清楚街貨的實際數量。例如一只國壽(2628.HK)輪，街貨有8億份，由于經過兩次再發行，占總發行量的百分比只約50%左右，但事實上，其街貨亦已算是偏高水平。