舒時

　　央行13日年內第8次宣布提升存款準備金比率，不過此舉并沒有給火熱的香港市場帶來多少涼意。繼曾蔭權首份施政報告之后，香港股市繼續向好，昨天再創新高，并以接近全天高位收市，收于29540點，上升702點。而在內地，上證指數也突破6000點大關，央行的政策似乎并沒有讓投資者卻步。

　　事實證明，市場對于內地存款準備金率的調整早有心理預期。摩根大通于15日上午發布的報告指出，這次央行提高準備金率在預料之中，其目的主要是針對銀行系統，以期緊縮流動性，防止信貸過于擴張并催熱內地股市。

　　而央行的政策的確產生了一定的效果。香港市場上，中資銀行股和地產股首當其沖，當天表現不甚理想。不過港股顯然受全球性因素影響更甚，美日股市向好，加上國際油價上升，推動石油股上漲，港股午后再創新高。

　　恒生銀行副總經理馮孝忠表示，除非升到15%左右，否則市場對于準備金率的提高并不敏感。他認為，由于掛鉤不斷貶值的美元，港幣對于歐日投資者來說正變得越來越便宜，這吸引了大量資金入場，使得市場做空已較有難度。

　　事實上，不僅是香港股市火爆，縱觀全球，即使被次債纏身的美國市場，美股也屢創新高，投資者似乎也暫時忘記了潛在的風險。一個事實是，由于次貸風險威脅到公司債券市場，按目前的風險收益對比，股票市場仍然是最佳選擇。

　　在眾多股票市場中，內地和香港市場又更受青睞。剛剛過去的一周中，香港每天都有一至兩只新股上市，成為歷年來罕見的新股發行周，于上周五上市的內地企業新疆新鑫礦業在牛市氣氛推動下，首日便以100%以上的收益率，成為香港IPO“新股王”。

　　在股市火熱的背后，經濟學家們不忘評估未來中央政府的政策動向及其可能影響。德意志銀行大中華區首席經濟學家馬駿認為，目前內地宏觀調控措施還不足以對實際經濟(如消費等)造成實際影響，受影響的將主要是房地產行業。他認為，從近期的措施來看，嚴治房地產過熱問題是政府創造和諧社會的重要舉措，而十七大之后，對于民眾關注的住房問題，政府會進一步予以強調。馬駿認為，即便物價趨于穩定，央行也仍將會加息和提高存款準備金率。

　　同期，雷曼兄弟發表的研究報告也持加息觀點。該行表示，CPI升幅在12月之前仍將高于6.5%，遠高于3.78%的一年期

　　不過，預期的加息和準備金率的提升并不妨礙投資者們繼續對當前股市抱樂觀態度。香港富泰

　　在香港，也有眾多分析師對牛市格局持充分肯定態度。馮孝忠認為，港股近期內突破30000點沒有疑問，只是需要觀察恒指能否站得住、站得穩。他認為，即使回調，恒指也會在26500點之上，不值得過分擔憂。