□高盛亞洲區證券衍生品主管 李頌慈

　　雖然國內A股市場上周因國慶假期休市一周，但港股上周表現卻繼續波動，恒指收報27832點，全周上升約690點。以上周二至五的4個交易日計算，港股平均每天成交額由前周1412億港元升至1651億港元，再創歷史新高；同期權證市場日均成交額由前周的268億港元進一步上升至321億港元，同樣是紀錄新高。上周三大市及權證市場成交分別達到2098億及379億港元，同創單日新高。上周權證市場平均占大市成交金額約19.5%，較前周占約19.0%回升0.5個百分點。

　　權證成交分布方面，國壽證上周占整體權證市場成交金額15.5%，較前周占14.1%上升1.4個百分點，連續第二周成為最受歡迎的權證相關資產類別。而恒指權證上周每天平均占整體權證市場成交比例，則由前周7.8%上升至10%，升幅約2.2個百分點。成交榜上第三至第六位的相關資產順序為匯豐、中交、中石油及工行，其相關權證上周分別占權證市場成交9.7%、8.2%、7.0%及5.3%。

　　市場持貨變化方面，以10月2日至4日的三個交易日計算，恒指相關認購及認沽證分別被市場增持約3.8億份及5.9億份，而國指相關認購及認沽權證分別被市場增持約2.4億份及2.9億份，反映在兩個主要指數均大幅波動的情況下，無論認購或認沽權證均不乏市場需求。而個別股份方面，獲市場吸納最多認購證的是全周表現最佳的指數成分股中交，上周共獲市場增持約8.7億份認購證。至于沉寂了一段較長時間后上周表現終于較有起色的重磅股匯豐，其認購證則獲市場增持約6.4億份；而兩只大型中資股建行及中移動，其認購證上周亦獲投資者增持約4.4億份及4.1億份。反而一向受權證投資者歡迎的國壽，則出現了投資者套利離場的情況，其認購證上周合共被減持了1.8億份。

　　總括而言，在上周A股休市及港股大幅波動的情況下，指數權證的投資者較缺乏明顯方向，但在個別股份方面，資金的流向則較為明顯。中交及匯豐等沉寂一時的股份，無論在股價還是認購證市場持貨方面均出現了較為明顯的升幅，某種程度上反映該兩只股份重獲資金追捧。

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