□法興證券(香港)有限公司董事 李錦

　　港股雖然屢創(chuàng)新高，但主要是由本地地產(chǎn)股帶動(dòng)，個(gè)別行業(yè)股份仍在震蕩，未有明確趨勢(shì)。假如整體市況呈個(gè)別發(fā)展格局，買權(quán)證就更加需要在挑選正股方面下工夫。

　　揀股權(quán)證可考慮從兩方面入手：首先，最重要當(dāng)然是正股的方向。近日保險(xiǎn)股走勢(shì)較強(qiáng)，國(guó)壽及平保先后創(chuàng)出新高，短線而言，保險(xiǎn)股可能有較高的留意價(jià)值。

　　不過(guò)，權(quán)證價(jià)格不只受正股價(jià)格升跌影響，引伸波幅亦是一個(gè)重要的考慮因素。港股引伸波幅正處于2000年后的最高位，筆者認(rèn)為在現(xiàn)水平買權(quán)證，所面對(duì)引伸波幅變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)不低，一旦引伸波幅自高位回落，對(duì)權(quán)證價(jià)格或?qū)��?gòu)成壓力，而且調(diào)整的幅度亦難以預(yù)料。

　　所以，筆者不厭其煩地再三叮囑投資者，以現(xiàn)時(shí)權(quán)證市場(chǎng)形勢(shì)，暫不宜作太過(guò)長(zhǎng)線的投資，除非十分看好正股未來(lái)的潛在升幅，認(rèn)為引伸波幅的影響微不足道，否則就算看中方向，但正股只是慢升的話，有可能出現(xiàn)引伸波幅下調(diào)，權(quán)證卻原地踏步的情況。

　　以下筆者嘗試從個(gè)別股份的技術(shù)走勢(shì)，分析港股后市的波動(dòng)性，望大家可看清楚權(quán)證市場(chǎng)形勢(shì)發(fā)展。

　　先看看中資銀行股，最近三星期以來(lái)，整體中資銀行股大部分時(shí)間都表現(xiàn)窄幅震蕩，當(dāng)中最明顯是中行，股價(jià)最近呈現(xiàn)三角形走勢(shì)，每日波幅愈來(lái)愈窄，上周四全日波幅只有0.03港元，所以最近中行權(quán)證的引伸波幅已開(kāi)始下調(diào)。

　　其余中資銀行股股價(jià)亦大致在橫行，如果投資者有研究技術(shù)分析，或會(huì)發(fā)現(xiàn)個(gè)別中資銀行股的保利加通道在數(shù)日前開(kāi)始大幅收窄，暗示股價(jià)在過(guò)去一段時(shí)間內(nèi)波動(dòng)的幅度愈來(lái)愈小。如情況持續(xù)的話，不排除中資銀行權(quán)證的引伸波幅將會(huì)全面受壓。