法興證券(香港)董事李 錦

　　周三，即和黃(0013.HK)大升當日，資金一窩蜂涌入相關窩輪，部分年期較短的和黃認購證的升幅最高曾達3至4倍。除正股急升的原因之外，引伸波幅被大幅炒高，亦令窩輪出現大升的情況。例如，法興的一只11月到期的價外和黃認購證，引伸波幅由34%急升至最高50%，升幅達16個波幅點，很明顯就是被市場過分炒高了。所以，當日尾市有部分投資者趁高沽出那只偏高的和黃輪，令引伸波幅在短時間內急回了8個波幅點，輪價隨即亦急跌了兩成，可見這類窩輪風險之高。

　　如果投資者看好和黃，其實市場上亦有很多好的選擇，例如一些3個月至半年期、貼價或輕微價外的和黃輪，其實際杠桿大概有5至8倍。短期價外輪杠桿可能高多兩、三倍，但投資者就要冒著引伸波幅急升急跌及以及街貨偏高的風險。窩輪表現經常被市場力量所影響，買賣差價亦有所擴大，投資者實在很難掌握，那么杠桿高又有何用？