長(zhǎng)江證券 張凡

　　【內(nèi)容摘要】

　　1、受美國(guó)市場(chǎng)次級(jí)抵押貸款的影響，港股本周繼續(xù)呈現(xiàn)跌勢(shì)，恒指本周三跳空低開，周四、周五略微反彈，但本周總體跌幅仍為0.95%。金融股、地產(chǎn)股以及公用股拖累了整個(gè)市場(chǎng)，其指數(shù)分別下跌2.37%、1.54%、2.89%，國(guó)企指數(shù)本周下跌1.28%，創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)良好，全周上漲2.59%。本周工商銀行和中國(guó)人壽進(jìn)入恒生指數(shù)，但其表現(xiàn)未盡如人意，分別跟隨大盤下跌了3.64%和2.33%，均超過了恒指跌幅。

　　2、晨鳴紙業(yè)3月17日公告稱，公司計(jì)劃在股東大會(huì)審議通過后一年內(nèi)完成香港上市，募集資金大約30億港幣，主要用來投資湛江木漿項(xiàng)目及原料林基地的建設(shè)。這將是國(guó)內(nèi)首家同時(shí)在A股、B股和H股市場(chǎng)上市的公司，該公司也已經(jīng)發(fā)行可轉(zhuǎn)債。中國(guó)糧油控股有限公司于3月15日確定IPO價(jià)格，每股定價(jià)3.72港元，取其發(fā)行價(jià)格區(qū)間的最高值。中糧控股將于下周三(3月21日)在港交所掛牌，此次發(fā)售全球機(jī)構(gòu)超額認(rèn)購(gòu)倍數(shù)達(dá)100倍以上，香港散戶超額認(rèn)購(gòu)倍數(shù)達(dá)600倍以上。

　　3、由于前期H股面臨較大幅度的調(diào)整，大部分A+H股的A股溢價(jià)明顯擴(kuò)大，特別是金融股，表現(xiàn)得比較明顯。不過，近段時(shí)間該類股份的差價(jià)可能會(huì)縮小，原因在于未來一段時(shí)間，國(guó)企股的利好因素會(huì)慢慢浮現(xiàn)，從基本面來看，內(nèi)地兩稅合并的制度改革正在進(jìn)行，這有利于未來中資企業(yè)盈利表現(xiàn)的改善，一年一度各大上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表的陸續(xù)亮相，也可為市場(chǎng)帶來“炒業(yè)績(jī)”的憧憬，這些都為H股板塊帶來良好的上漲動(dòng)力。由于現(xiàn)在A股市場(chǎng)對(duì)兩會(huì)信息比較敏感，以及對(duì)宏觀調(diào)控存在預(yù)期，因此我們判斷短期內(nèi)拉升包括A+H在內(nèi)的A股權(quán)重股可能性很小，但這部分股票的H股可能會(huì)出現(xiàn)投資機(jī)會(huì)。

　　4、本周中國(guó)平安股票期貨的近月合約未平倉(cāng)量明顯增多，13日在35.39港元處成交1210手，應(yīng)是開倉(cāng)交易所為。相較之下，中國(guó)人壽股票期貨本周略微減少49張未平倉(cāng)合約。本周工商銀行股票期貨表現(xiàn)突出，新增4814張未平倉(cāng)合約，我們認(rèn)為有兩方面因素，一方面工商銀行進(jìn)入指數(shù)促使指數(shù)型基金買入工商銀行，給工商銀行帶來了交易機(jī)會(huì)，另一方面市場(chǎng)的調(diào)整使得多空雙方分歧加大，交易量出現(xiàn)明顯攀升乃是多空雙方博弈的結(jié)果。