2月6日，由于IBM低價拋出其聯想股份，造成聯想股價在香港市場重挫，并一度暫停交易。消息引起了國內外市場的極大關注。

　　多位業內人士表示，聯想這樣成熟的企業都會受到“放大利空”的消息影響，海外上市的中資企業應該認真考慮規避二級市場風險問題。

　　聯想“寒流”不會傳至境內

　　據了解，早在2004年，IBM在將其全球個人電腦業務出售給聯想集團時，曾獲得聯想約13.1億股的股份，約占聯想總股本的15%。

　　“盡管IBM這次減持股份比例不是太大，但是作為此前戰略合作伙伴的突然變臉，無疑會給市場暫時帶來一個消極的信號�！碧�平洋

證券研究發展部總經理、首席研究員郭士英向記者表示。他說，短時間看，聯想股價會受到一些抑制作用，但是這些影響不會持久，而且也不會影響到國內的其他科技股。

　　此前，聯想曾于2月1日公布第三財季業績，獲得純利達5773萬美元，同比大幅上升23%。聯想公布第三財季業績后，外資大行紛紛發表研究報告，看好聯想未來前景者居多。因此，最近幾天聯想股價持續向好。就在這次IBM減持聯想的股份后，摩根士丹利還重申了對聯想的增持評級。

　　很長一段時間，聯想在香港市場的表現，都被市場看作是境內科技股走向的一個風向標。郭士英分析說，實際上，在國家倡導的自主創新政策和板塊本身價值被低估的狀況下，國內科技股有著很大的發展空間。而且無論是從歷史上，還是從國際上看，科技股受市盈率影響較小，因此只要對科技股上市公司實際的經營情況，成長性有良好預期，還是具備一定參與價值。

　　資本逐利性放大“利空”

　　易觀國際一位分析師表示，其實IBM減持聯想股份的行為一直在進行中。此次也只是一個正常的資本行為，不會對聯想產生太大負面影響。IBM減持股份也與聯想心意暗合，因為聯想一直以來都想慢慢淡化IBM的影響。

　　“聯想案例正是說明了資本的逐利性在起作用�！睆V發證券固定收益部經理何榮天向記者表示。何榮天認為，IBM作為聯想的戰略合作者，并沒有與其進行長期捆綁發展的義務。所有的資本都具有逐利性，特別是國際上大的資金在國際舞臺的大背景下，更能以熟練的操作方式，對市場上的利好或者利空消息進行放大。

　　何榮天表示，對國際上一些大的戰略投資者的聲音不必過于在意。因為這些國際投行正是利用了自身已經擁有的影響力，在市場上既作運動員又作裁判員，動用對某些公司或者

股票的評級，最終達到自己的做空或者做多的目的。在國外，由于直接投資不受太多的限制，所以多數國際投行所賺到的錢都不是所謂的承銷費，而是公司上市后的多次溢價。

　　海外上市要加大避嫌意識

　　何榮天坦言，面對當前的形勢，聯想不必孤注一擲地去應對國際市場的不同反應，而最要緊的恰恰還是做好公司的業績。在公司業績這一硬指標面前，市場上暫時的種種猜測，最終都不會阻擋住投資者的參與熱情。

　　多位業內人士指出，除了像聯想這樣已經漂洋過海的企業之外，國內有些企業目前還在醞釀著新一輪的“出�！崩顺�。然而，在這“趕海”的潮起潮落中，人們應關注“出�！钡娘L險。海外上市是國內資本市場與國際資本市場觀念沖撞、融合的過程。人們過去強調量的增長，向投資者展示的是

中國經濟增長的故事，而事實上投資者關心的是資本回報率，只有提出詳實的財務預測數據，講好企業的治理結構、管理機制、戰略規劃與經營運作故事，才能最終贏得海外投資者的信任。

　　公司海外上市后不僅要面對市場競爭的挑戰，而且還必須遵循資本市場的游戲規則，而如何去了解、遵守這些規則，是中資公司面臨的重大挑戰。

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