證券時報記者　郭蕾

　　最近，業(yè)界對A股是否會“領(lǐng)跑”H股展開了討論。最明顯的現(xiàn)象就是，每當有H股公司宣布發(fā)行A股的消息后，其H股便隨即出現(xiàn)大幅上漲；而在以工商銀行(1398.HK)和中國銀行(3988.HK)為代表的中資金融股A股大幅上漲帶動下，其相關(guān)的H股也屢創(chuàng)新高。與此同時，海外發(fā)行的A股基金近期也異�；鸨�，甚至在A股休市的假期還大幅上漲。那么，A股能否就此而言，已確立了領(lǐng)跑H股的市場地位呢？

　　陳昌華：

　　A股并非影響H股的關(guān)鍵因素

　　對此，瑞信中國研究部主管陳昌華并不認同。他認為，整體而言，A股與H股比較并沒有像2000-2001年期間出現(xiàn)較大的差價，這說明，兩個市場上的機構(gòu)投資者對股票的估值差距并不大。他說，“長遠而言，A股與H股之間的這個差距會越來越小，但估值差距的縮小，并不能說明哪個市場已經(jīng)成為主導(dǎo)力量�！标惒�華認為，A股的表現(xiàn)只能算是影響H股的一個因素，但并非最重要的因素。“影響H股表現(xiàn)最基本的因素，仍然是中國宏觀經(jīng)濟的增長、上市公司基本面的改善和人民幣升值預(yù)期�！�

　　陳昌華認為，A股在2006年大幅上漲后，市場的整體估值已經(jīng)不具吸引力�！盇股將很難重演2006年的輝煌，盡管在目前水平上不會出現(xiàn)大的調(diào)整，但上升空間有限。即便如此，其2007年的前景仍較海外中國概念股樂觀。”

　　薛瀾：

　　A股重新獲股價定價權(quán)

　　花旗環(huán)球金融董事總經(jīng)理兼中國研究部主管薛瀾則認為，隨著A股基金的日漸強勢，A股的基金經(jīng)理會重新得到股價的定價權(quán)。

　　“A股的表現(xiàn)將不再受制于H股，而是領(lǐng)導(dǎo)H股�！毖�瀾表示，“今年以來，我們已經(jīng)看到中國銀行和中國國航(0753.HK)先后回歸A股融資；接踵而至的是工商銀行的歷史性突破，同時在A股和H股市場掛牌；如無意外，平安保險(2318.HK)、中遠太平洋(1199.HK)在2007年上半年也將完成在A股市場的IPO。據(jù)我們所知，目前已有建設(shè)銀行(0939.HK)、交通銀行(3328.HK)、中移動(0941.HK)及中石油(0857.HK)都表達了他們希望在未來兩年內(nèi)完成登陸A股的決心�！�

　　展望2007年A股與H股市場的表現(xiàn)，薛瀾認為，“A股在未來兩年的走勢，很有可能是H股從2003年到現(xiàn)在的又一個翻版�！�