海通證券張崎

　　本周為2006年的最后一個交易周，港股因圣誕假期休市兩天，但在接下來的兩個交易日里出現(xiàn)大幅上揚，市場交投也頗為活躍。周五恒指收于19964.72點，較上周五收盤指數(shù)19320.52點漲644點，漲幅約為3.3%；國企指數(shù)受金融保險股的強勁上漲拉動表現(xiàn)強于恒指，本周五收盤較上周同期再次勁升747點，報10340.36點，周漲幅約7.8%。

　　從本周走勢看，市場因圣誕假期積蓄了兩天的做多熱情在周三得以充分宣泄，恒指大幅逾400點；次日恒指再度走高近300點，收盤一舉突破20000點的歷史高位；雖然周五受金融股獲利回吐影響略有下挫，但縱觀全年格局，港股最后一周的走勢猶如一盤漂亮的圍棋棋局里完美的收官，讓人贊嘆。國企指數(shù)周三大漲逾600點，一舉突破10000點整數(shù)位，此后兩天基本都在高位波動，惟周五因金融股下挫而小幅調(diào)整。

　　個股方面，藍籌股本周均有所上漲，兩家中資銀行股表現(xiàn)強勁，建行(0939.HK)和中行(3988.HK)分別漲幅分別超過7%和9%；近期表現(xiàn)不佳的中移動(0941.HK)企穩(wěn)反彈，周漲幅逾5%.其它兩家中資電信股出現(xiàn)劇烈波動，中國網(wǎng)通(0906.HK)周三升逾30%，聯(lián)通(0762.HK)同日漲幅約8%，但此后兩家公司相繼澄清合并重組傳聞，股價均出現(xiàn)明顯回落。匯豐控股(0005.HK)依然表現(xiàn)滯后，僅較上周微升0.7%；地產(chǎn)股總體表現(xiàn)平穩(wěn)，恒基地產(chǎn)(0012.HK)、長江實業(yè)(0001.HK)等小幅收高，漲幅均遜于指數(shù)。

　　國企股方面，除建行和中行以外，工行(1398.HK)收高約10%，交行(3328.HK)同樣強勁攀升，周漲幅超過12%，后者對國企指數(shù)有較大的拉動，但招行(3968.HK)僅上漲2%。中資保險股亦表現(xiàn)較強勢，中國人壽(2628.HK)因發(fā)行A股受到追捧，周漲幅約10%；預計明年初發(fā)A股的平安保險(2318.HK)上漲約13%；中國財險(2328.HK)亦收高約15%。

　　今年H股公司紛紛回內(nèi)地上市，對A股市場形成巨大推動的同時，也刺激了H股市場的上漲，但同時也加大了內(nèi)地市場波動的風險，港股市場的資金流動可以間接影響到內(nèi)地股市的整體表現(xiàn)。以本周內(nèi)地A股走勢為例，上證綜指收高逾300點，其中就有200多點由這些“海歸”貢獻。如果這些股票估值合理也沒多大問題，但很多股票的價格已經(jīng)脫離了公司的基本面，這是令人頗為憂慮的。

　　今年港股出現(xiàn)大牛格局，恒指和國企指數(shù)年內(nèi)分別達到2萬點和1萬點，雙雙創(chuàng)下歷史高點；香港IPO集資逾3000億港元，成為世界第二大融資市場；港股市值突破13萬億港元，市場交投同比大幅增加，投資者情緒頗為樂觀。人民幣升值、內(nèi)地和香港經(jīng)濟的穩(wěn)步增長會加大境外資金對港股的配置比例，市場具有持續(xù)走牛的基礎，不過不少股票尤其是部分中資金融股的炒作有些過頭，未來或有調(diào)整的要求，畢竟市場氣氛達到極端興奮的階段，往往是危險臨近的時候。