昨日恒指在16600點(diǎn)附近徘徊，全天振幅不足60點(diǎn)期指結(jié)算在即港股牛皮不改

　　國(guó)元證券(香港)有限公司 杜丹

　　港股昨日跟隨美國(guó)股市走高，但升幅有限，未有明確熱點(diǎn)，加上成交自上周反彈以來(lái)始終未能放大，無(wú)法有效配合上漲勢(shì)頭，恒生指數(shù)(資訊 行情 論壇)維持16600點(diǎn)水平上下窄幅波動(dòng)，全日振幅不足60點(diǎn)，最終報(bào)收16617點(diǎn)，升33點(diǎn)，國(guó)企指數(shù)跌7點(diǎn)，收?qǐng)?bào)6738點(diǎn)，大市總成交196億，較前一交易日有所萎縮。

　　藍(lán)籌股方面，匯豐控股(資訊 行情 論壇)(0005.HK)、中移動(dòng)(資訊 行情 論壇)(0941.HK)繼續(xù)近期的強(qiáng)勢(shì)，地產(chǎn)股走穩(wěn)，國(guó)企股指數(shù)則成為當(dāng)天為數(shù)不多的下跌的指數(shù)，油價(jià)大幅下挫拖累了中石油(資訊 行情 論壇)、中石化(資訊 行情 論壇)，中石油(0857.HK)跌0.34%，中石化(0386.HK)跌0.23%；不過(guò)保險(xiǎn)股、公路股表現(xiàn)相對(duì)較強(qiáng)，抵消了指數(shù)的部分跌幅。

　　本周五是期指結(jié)算日，從現(xiàn)有情況來(lái)看，多空雙方都無(wú)力改變牛皮格局，預(yù)計(jì)在16600點(diǎn)附近結(jié)算概率較大。上周市場(chǎng)受伯南克講話而大幅反彈，中移動(dòng)更逼近前期47.5元的高點(diǎn)，似乎有“挾淡倉(cāng)”的嫌疑，但本周央行再度上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，連續(xù)展開(kāi)緊縮措施，新一輪宏調(diào)風(fēng)雨欲來(lái)，導(dǎo)致國(guó)企股前景不明，大市氣氛受影響，即使在美股連續(xù)兩天上漲的情況下，港股依舊無(wú)力上破16800點(diǎn)，看來(lái)市場(chǎng)還需要時(shí)間消化宏調(diào)的不利因素。另一個(gè)關(guān)鍵因素是成交量的萎縮，港股近期成交經(jīng)常徘徊在200億水平之下，相比年初動(dòng)輒300億以上的成交說(shuō)明市場(chǎng)資金流入不足，本輪反彈究竟能走多遠(yuǎn)還有待觀察。

　　不過(guò)，從另一個(gè)角度看，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率以及遏止外資炒房政策出臺(tái)后，市場(chǎng)對(duì)此反應(yīng)都比較平靜，說(shuō)明市場(chǎng)已有充分的心理準(zhǔn)備，不利影響已部分消化，不會(huì)重演如2004年的大幅下跌；此外，近期接連有經(jīng)紀(jì)行和上市公司出事，一連串的利空而大市企穩(wěn)不跌，表明空頭不敢大肆造淡，多空相持局面還將持續(xù)。

　　具體板塊方面，內(nèi)地宏觀調(diào)控持續(xù)，筆者認(rèn)為，國(guó)企股中受影響較大的包括資源股、地產(chǎn)股，而對(duì)銀行股、保險(xiǎn)股影響相對(duì)較小，這也是保險(xiǎn)股近期表現(xiàn)較好的原因。標(biāo)普近日發(fā)布報(bào)告，將中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的前景展望由“發(fā)展中”調(diào)至“正面”，并預(yù)期整個(gè)行業(yè)的財(cái)務(wù)狀況在中期內(nèi)有所提高。報(bào)告指出，盡管存在競(jìng)爭(zhēng)激烈、人才匱乏和資本金不足等挑戰(zhàn)，但經(jīng)營(yíng)基礎(chǔ)改善、增長(zhǎng)潛力強(qiáng)勁、監(jiān)管機(jī)構(gòu)努力保護(hù)投保人利益等積極因素會(huì)起到平衡和改善作用。不過(guò)標(biāo)普也指出，保險(xiǎn)公司需要在利潤(rùn)和增長(zhǎng)之間達(dá)到一種更好的平衡，更注重增長(zhǎng)也許可以通過(guò)增加市場(chǎng)份額來(lái)增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，但過(guò)于激進(jìn)的增長(zhǎng)策略會(huì)提高行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)并在長(zhǎng)期內(nèi)消弱其盈利能力。近期中國(guó)平安(資訊 行情 論壇)(2318.HK)、中國(guó)人壽(資訊 行情 論壇)(2628.HK)和中國(guó)財(cái)險(xiǎn)(資訊 行情 論壇)(2328.HK)公布的營(yíng)業(yè)數(shù)據(jù)，都取得了令人滿意的增長(zhǎng)，表現(xiàn)在股價(jià)上，平安創(chuàng)了25.5元的歷史新高，國(guó)壽在13元附近靠穩(wěn)，而財(cái)險(xiǎn)更在近期獲得摩根斯坦利的增持而走在上升通道。在市場(chǎng)缺少熱點(diǎn)的情況下，投資者也可以在保險(xiǎn)股上小注跟風(fēng)。