人壽參股證券業保險股前景可期

　　證券時報記者呂錦明

　　美聯儲議息在即，港股市場觀望氣氛濃厚，但中資金融股一枝獨秀，其中，剛剛宣布入股中信銀行的中國人壽(2628)表現搶眼。市場人士分析認為，“國十條”出臺后，中國人壽率先響應，積極參股證券業，將對整個中資保險股帶來良好的示范效應。

　　中國人壽喝頭啖湯

　　昨日，國內諸多媒體報道中國人壽及其母公司將斥資46.45億元人民幣收購中信證券(600030.SH)定向增發的5億股，持股比例達17.22%，公司與集團分別持有3.5億、1.5億股。此外，還分別持有867.45萬和460.71萬隨時可以變現的流通股，合計持有中信證券5.13億股，成為中信證券第二大股東。　　

　　大福證券認為，國務院剛剛于近期頒布了關于保險業改革發展的若干意見(即"國十條")，中國人壽便立即響應，這意味著國內保險公司將更積極探索與銀行業、證券業更廣領域和更深層次的合作，提供多元化和綜合性的金融保險服務。

　　“中國人壽入股中信證券，將給其它保險股份公司作出積極的示范效應。”亨達國際研究部聯席董事黎偉成分析說，國內保險企業的投資風格一向以穩健為重，中國人壽此次入股中信證券正是這一要求的體現。“眾所周知，獲得定向增發比在二級市場上收購流通股的成本要少得多，而且風險也小，收益穩定。預期中國財險、

　　僅僅是機緣巧合？

　　中信銀行赴香港上市已進入程序，有關工作正在積極籌備，中國人壽選擇在此時入股中信證券，這或許是巧合，但也令市場聯想到中國人壽有意成為中信銀行的策略股東，將中信銀行作為其跨銀行與證券業發展的橋梁。一位市場人士指出，持有中信銀行19.9%股權的中信國金(0183)將會成為中國人壽“走出去”的跳板，投資者可對這只股份多加留意。

　　東美證券聯席董事曾永堅也表示，“中國人壽入股中信銀行將帶來雙贏的格局。”他分析說，銀行的營業網絡廣泛，有利于保險公司業務的推廣；另外，銀行參與保險業務的經營也有利于其增強綜合經營的能力。“隨著銀行股的陸續上市，保險公司參股的資本增值也將明顯體現出來。”

　　黎偉成指出，一般國內大型銀行股在香港上市之前，都會尋求具有相當實力的戰略性股東加盟。如果中國人壽成為中信銀行的策略性股東，對中信銀行的招股發行將大有裨益，“中國人壽的名氣和實力將大大增強中信銀行的市場認知度，提高投資者超額認購的熱情，這會使中信銀行的新股發行更加順暢。”

　　中資保險股看高一線

　　DBS唯高達認為,　中國人壽入股中信證券對公司的經營有“輕微的正面影響”,　估計公司今明兩年盈利每年將因此提高6%，同時此項交易有助公司進軍正在不斷復蘇的內地股市。

　　據DBS消息人士透露，在與中國人壽管理層會晤后獲悉，公司仍以壽險業務為主，無意分散業務至其它非核心金融服務。DBS表示，從中國人壽今年前5個月保費收入按年增長28.9%的趨勢看，其保費收入和新業務增長仍然理想。由于公司目前股價是隱含價值的2.3倍，這反映出市場認同其強勁的增長前景，因此DBS維持“持有”評級,　目標價11港元。

　　昨日中國人壽(2628)漲2.62%，收報于11.75港元，且成交有所放大，同時中資金融股也整體走強，其中，平安保險(2318)升0.69%，中國財險(2328)漲3.85%，交通銀行(3328)升1.03%，建設銀行(0939)漲2.22%，中國銀行(3988)無升跌。

　　曾永堅認為，目前中國人壽的靜態市盈率為33.8倍，略顯偏高，但是公司在入股中信證券和中信銀行后，盈利增長空間會很大，因此，在港股整體表現平穩的情況下，包括中國人壽、中國財險和平安保險在內的中資保險股后市可看高一線。