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西南證券 周興政
新一輪宏觀調(diào)控的啟動和市場行情的劇烈漲跌變化再度將近年來一直備受矚目的H股市場推至風(fēng)口浪尖，不過，盡管新出臺的各種調(diào)控措施可能給市場帶來反覆，但H股市場很難出現(xiàn)大跌行情。相反，由宏觀調(diào)控給H股市場帶來的大幅調(diào)整，卻會成為一種逢低介入的良好時機(jī)。近年來內(nèi)地的歷次宏觀調(diào)控給H股市場帶來的影響都可對此作出驗證，這次恐怕也
不會例外。
因此，上周H股市場的下跌行情并未給投資者帶來過多的恐慌。上周國企指數(shù)累積下跌1.15%至6267.92點(diǎn)。從主流股份來看，中國人壽(資訊 行情 論壇)、建設(shè)銀行(資訊 行情 論壇)等重磅金融股的跌勢給國企指數(shù)帶來拖累，中石油(資訊 行情 論壇)和中石化(資訊 行情 論壇)則未見太大的跌幅，這種狀況可能意味著未來國企指數(shù)仍將得到來自兩只估值不高的油股帶來的支撐。
一些知名外資機(jī)構(gòu)對于H股市場仍持樂觀態(tài)度。除美林證券建議投資者從A股市場轉(zhuǎn)換至H股市場之外，摩根士丹利近日亦調(diào)高了東方航空和南方航空的投資評級，并認(rèn)為良好的經(jīng)濟(jì)增長狀況將給香港股市帶來中期的牛市行情。另外兩只H股中國石化和華電國際分別被花旗和高盛看好，外資投行對H股的樂觀言論可在一定程度上帶來支持作用。
另外，被高盛看好的H股還有馬鞍山鋼鐵(資訊 行情 論壇)，盡管市場公認(rèn)鐵礦石價格的上漲將給公司的盈利帶來沖擊，但聯(lián)交所披露的權(quán)益資料顯示，德意志銀行近期仍大手增持了該股股權(quán)，最新持股比例已經(jīng)升至12.25%。中國接受鐵礦石漲價19%的消息并未給鋼鐵類H股帶來太多的負(fù)面影響，鞍鋼新軋(資訊 行情 論壇)上周大幅上漲4.72%至6.65港元，該公司能夠從母公司獲得90%的低價鐵礦石資源，國際鐵礦石價格上漲對其影響不大。
當(dāng)然，H股市場上的一些不確定因素也是不容忽視的。應(yīng)該看到，目前機(jī)構(gòu)投資者對于H股市場整體和主流股份的前景看法分歧還是非常之大的。比如，瑞士信貸認(rèn)為國際油價的理性回歸將令中石油“跑輸大市”，其股價也將跌至7港元之下，如果這種觀點(diǎn)最終被驗證，不僅對于中石油一只股份，對于整個H股市場而言，都是一種重要的拖累因素。另外一只H股中國外運(yùn)(資訊 行情 論壇)近期被其機(jī)構(gòu)股東凱萬資產(chǎn)管理公司連續(xù)大手減持近3000萬股，持股比例已經(jīng)降至5%以下，短期內(nèi)的持續(xù)減持不無可能。
近期H股市場最大的外資基金摩根大通大手減持的股份包括中國鋁業(yè)(資訊 行情 論壇)、江西銅業(yè)(資訊 行情 論壇)、大唐發(fā)電(資訊 行情 論壇)、華電國際等等。不過，目前的數(shù)據(jù)尚難以看出這家知名外資機(jī)構(gòu)的動向，且被摩根大通重倉持有的股份似乎也未能因此而出現(xiàn)強(qiáng)勢表現(xiàn)。比如，上周海螺水泥(資訊 行情 論壇)出現(xiàn)了超過10%的累積跌幅，而這只股份被摩根大通的最新持股比例高達(dá)22.12%，持股比例如此之高，在H股公司中還是非常少見的。
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