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京華山一 鄧以旭
恒生指數(資訊 行情 論壇)上周走勢反復，最后收報15912點，微升17點，即0.1%。交投活躍，日均成交為354億港元，與前周相類似。近期大市走勢飄忽，主要受外圍調整、加息陰霾及資金流出等負面因素所影響。過去3周，大市繼續偏軟，顯示大戶基金已不斷減持港股。
中國銀行(資訊 行情 論壇)(3988.HK) 于6月1日正式掛牌買賣，逆市造好，上周五收報3.475港元，較招股價大升18%。該股首日上市交投達200億港元，幾乎占當日總成交金額四成。
中銀表現理想，但新上市的冠君產業信托(2778.HK) 上周則繼續成為沽售對象，周五收市價為3.95港元，自5月底掛牌至今，該股較招股價5.1元已大跌22.5%。影響所及，其它房產基金也輾轉回落。市場有傳聞，恒基地產(0012.HK)或會延遲其分拆上市的陽光房產基金計劃。現在市況低迷，大市反彈乏力，相信6月份將會有更多延遲上市的消息。
短期而言，大市經過5月份大跌后，港股已呈超賣，補倉盤隨時涌現，恒指短期反彈的阻力在16300點水平，即接近50天移動平均線附近，而短期支撐位在15500點。反彈完成后，大市可能再度轉弱，估計恒指今年低位或要待至7、8月才出現。
香港經濟增長理想，繼公布第一季勁升8.2%后，四月零售總值大增9.4%，遠超市場預期，反映消費者對前景有信心。然而，近日香港股市依然反彈乏力，表示外資已看淡港股前景。市場有資金流出，短期拆息依然被抽高，相信中國銀行凍結認購的2720億港元資金回籠后，拆息有望回軟。
全球利率趨升，致使股市走勢疲弱。美聯儲上周三公布的5月議息會紀錄，顯示聯儲局官員均擔心通脹重燃，故仍要上調息口。美元弱勢，又能源價格依然高企，均可能導致通脹惡化。歐洲方面，今年經濟增長強勁，歐洲央行亦正在準備加息。下周四歐洲央行及英國銀行議息，上調利率機會頗大。
香港金管局表示目前的流動資金情況下半年將會逐步收緊，企業借貸上升，直接打擊投資意欲。美聯儲將于6月28日舉行議息會議，屆時美國可能又再加息，香港銀行或會跟隨。在持續加息打擊下，港股下半年走勢不容樂觀。
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