中行赴港三大看點為何選擇香港上市

http://whmsebhyy.com 2006年06月02日 13:01 全景網絡－證券時報

　　西南證券周興政

　　昨日，中國銀行(3988.HK)正式在聯交所主板市場掛牌。這宗內地赴港第一大單，在其上市歷程中，看點頗多。

　　看點之一：為何最終選擇在香港上市

　　中國銀行上市的消息從去年年初開始就牢牢抓住了公眾視線。當時，開始上市前期籌備工作的中行面臨三個上市地點的選擇———香港、美國和國內A股市場。最終中國銀行和去年上市的建設銀行(0939.HK)都選擇了在香港上市。

　　融資規模方面的考慮可能是兩大銀行未把A股市場列為其上市首選地點的主要原因之一。兩家銀行對赴美上市的放棄，則可能與美國國會2002年7月頒布的《SOX法案》和紐約證交所對于上市公司的嚴格甚至苛刻的治理要求不無關系。業界有人認為中國銀行企業的管理水平和美國的

證券監管要求可能還有距離。

　　相比之下，香港股市對內地企業有獨到的吸引力。在地緣上，香港與內地一衣帶水，語言文化皆好溝通，有自然的親近。此外，在香港上市同樣可以實現在全球范圍內大規模籌集資金的目標，其股份也能以ADR的形式在美國交易。香港是許多大型內地企業海外上市的首選地。

　　去年4月中旬，倫敦證券交易所亦曾向中國銀行拋出橄欖枝，但最終未能促成合作。

　　看點之二：內地企業規模最大的IPO

　　中國銀行此次IPO活動合共發行256億股H股，發行價2.95港元，合共籌集資金754億港元(包括香港公開發售和國際配售兩個部分，下同)，成為內地企業籌集資金規模最大的IPO活動。

　　去年10月下旬在H股市場上市的建設銀行，籌集資金的規模為716億港元，僅次于中國銀行位居第二。此外，分別于2000年和1997年在港上市的中國聯通(0762.HK)和中國電信(后更名為中國移動，代碼0941.HK)；籌資額度分別為436億港元和327億港元。

　　中行、建行龐大的籌資規模和輝煌的IPO活動在很大程度上得益于近年來H股市場的復蘇。相比之下，被市場公認的最具投資價值H股中石油(0857.HK)在2000年通過IPO僅籌集資金223億港元。不過，若以內地的總市值概念作為比較，中石油目前的總市值近1.5萬億港元，是規模最大的中資股份。從某種程度上來說，中石油等公司在數年前的低價招股以及給海外投資者帶來的巨大的獲利機會，為中行等公司的巨額高價籌資活動，作了鋪墊。

　　看點之三：受到投資者的熱捧

　　中國銀行的IPO受到國際投資者的熱烈追捧。公開發售獲得70倍超額認購，凍結資金的數量也創下香港市場的歷史新高。在市場變數頗多的情況之下，中行招股表現之強勁備受市場各方的關注。

　　中行的招股活動也籠絡了諸多策略投資者，其中包括海外同業和香港富豪，如索羅斯和沙特王子的光顧就吸引了不少眼球。策略投資者之中還包括中國人壽(2628.HK)和

平安保險(2318.HK)，一向投資謹慎的內地保險資金介入中行股份，表明內地大型企業的IPO融資活動仍可為充滿變數的H股市場帶來新的投資機會。

新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

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