冠君上市首日破發(fā) 投資者勿迷信新股

　　劉小慶 每日經(jīng)濟(jì)新聞

　　盡管定價已近招股價下限，但在港股大盤調(diào)整的市況下，冠君產(chǎn)業(yè)信托(2778.HK)首日仍未能擺脫“潛水”厄運。該股開盤即跌破5.1港元的發(fā)行價，盤中最低報4.125港元，低于發(fā)行價19.12%，收盤報4.3港元，成為今年以來表現(xiàn)最差的新股。

　　REITS淪為套現(xiàn)工具

　　“冠君更像是鷹君套現(xiàn)的工具而不是很好的投資工具，”香港某資深分析師向記者表示，“恰逢港股調(diào)整，市場人氣較差也是此新股表現(xiàn)不佳的外因，但冠君自身的種種不足才是導(dǎo)致其首日破底的主要原因�！�

　　根據(jù)5.1港元定價計算，冠君的預(yù)測股息收益率為5.5%，高于領(lǐng)匯基金(0823.HK)的4.1%，與泓富產(chǎn)業(yè)信托(0808.HK)大致相當(dāng)，但低于越房(0405.HK)的6.7%(以上根據(jù)周二收盤價和接受Thomson Financial調(diào)查的分析師對收益的普遍預(yù)期計算的)。這樣的股息收益率也僅相當(dāng)于藍(lán)籌股恒生銀行(資訊 行情 論壇)(0011.HK)的派息率而已，吸引力并不大。

　　然而，即使是不夠吸引的股息收益率還是有條件的，即：大股東承諾放棄派息和利率調(diào)期，包括2006財年分派期內(nèi)所有分派；2007財年所持基金單位55%的分派；2008財政年所持基金單位20%的分派。據(jù)冠君招股書顯示，若不計放棄分派的影響，該REIT的股息收益率只是2%左右。

　　鷹君等大股東承諾該基金第一年每基金分派0.1694港元，換言之，冠君上市后第一年的股息收益率能保持在5%左右，以后就無法保證。此外，據(jù)了解，冠君REIT上市時的唯一資產(chǎn)———香港中區(qū)花旗銀行廣場因地處中環(huán)，租金價格頗高，今后的加租空間也不是很大。

　　投資者切勿迷信新股

　　延續(xù)近半年的“新股必升”的神話終于破滅，這也給盲目迷信新股的投資者提了個醒。新股或許能夠隨牛市取得不俗漲幅，但在目前市場較為動蕩的情況下，新股自身的資質(zhì)才是決定漲跌的關(guān)鍵。同日上市的天津港(3382.HK)即是最好的例子，開盤即報2.6港元，較1.88港元的發(fā)行價上漲38.3%，收盤報2.375港元，仍高出發(fā)行價26.33%。分析師指出，如果不是大市氣氛較差，該股首日漲幅將更為可觀。

　　信誠證券聯(lián)席董事連敬涵認(rèn)為，冠君昨日表現(xiàn)勢必會打擊恒基地產(chǎn)(0012.HK)和新鴻基地產(chǎn)(資訊 行情 論壇)(0016.HK)分拆REITS的信心，兩家或許會重新考慮分拆計劃。

　　連敬涵稱，由于領(lǐng)匯的示范作用，人們對于REITS這種新興的集資方式較為歡迎，泓富和越房的上市才較為順利。

　　同樣，在冠君首日跌破發(fā)行價的負(fù)面示范效應(yīng)下，特別是在目前市況動蕩的情況下，投資者對此類基金的樂觀態(tài)度可能從此改變。未來REITS發(fā)行商必須慎重考慮發(fā)行價，并提高收益率，資產(chǎn)素質(zhì)也應(yīng)嚴(yán)格把關(guān)，否則就會像冠君般受市場冷遇。投資者也應(yīng)慎重選擇新股，對于REITS也一樣，不能只是關(guān)注發(fā)行商承諾的收益率，應(yīng)該認(rèn)真研究REITS資質(zhì)究竟如何。