招商證券(香港)：港股現價在合理范圍內

　　招商證券(香港)

　　財經日志

　　香港: 無 美國: 無

　　羅欣藥業(8058)中期，浙江永隆實業(8211)第1季，普施基因生物科技(8250)第3季，年代資訊影視(8043)第1季，志鴻科技(8048)第1季，卓施金網(8063)第1季，時富金融服務集團(8122)第1季，JESSICA(8137)第1季，資本出版(8155)第1季，中生北控生物科技(8247)第1季，物美商業(8277)第1季，YUSEI(8319)第1季，中電控股(0002)第一季

　　外圍市況小結

　　美國股市經上周揚升后在周一出現參差走勢，反映好淡爭持的局面。利好的因素為油價下跌和總值達500億美元的企業收購消息;利淡方面則為投資者重燃對進一步加息的憂慮。收市時杜瓊斯工業平均指數上升6.80點或0.06%報11,584.54點，與2000年一月14日所創的11,722.98高位，相差不到140點。不過標準普爾500指數則下跌1.10點或0.08%收1,324.66點。納斯達克指數微漲2.42點或0.1 %報2,344.99點。收購消息方面，美國第四大銀行Wachovia表示將以255億美元收購美國第二大儲蓄及貸款機構Golden West Financial后，Golden股價升6.2%至74.9美元，但Wachovia則急挫6.7%至55.42美元。美國的鎳及銅生產商Inco股價急升13.6%至67.09美元，因為收到加拿大的鋅礦公司Teck Cominco的106億美元收購建議。科技類股方面，英特爾股價勁升3.1%至20.11美元，因為有券商調高了該公司投資評級;不過個人電腦生產商戴爾于市后交易中下跌近6%至24.84美元，因其第一季盈利和營業額將低于市場預期。

　　市場總結和預測

　　港股在大量的資金投入下，升勢強勁，匯豐和中國移動成為大市的主要動力，恒生指數以17204高開后190點，在資金追逐下，大市最高升至17328，收市報17302，升288點，成交415億元；期指收17215，升296點，低水87點，成交34183張，中資股的升幅更加明顯，原材料，金融和石油股帶動H股大幅上升，H股指數收市報7371點，升218點或3.1%。我們長期推介的匯豐控股(0005)繼續造好，最高升至140.9元歷史新高，收市報140.8元，升3.6元或2.62%，我們的目標價為150元，只為06年預測盈利的12.5倍，相信我們對公司的目標價相當保守；中國移動(0941)亦升3.3%，報46.5元，倆家公司已經令恒生指數上升224點，和黃(0013)的表現相對較差，股價升0.5%，報77.75元，我們認為公司的股價過分偏低，特別是公司早前出售部份碼頭業務的價格十分好，市場對公司3G業務的擔憂過分，乏略公司在石油，碼頭和零售方面業務良好的增長，因此我們建議買入公司，目標價90元。投資者可以考慮沽岀升幅巨大的中國移動，買入和黃。

　　中資股全面上升，國內A股大幅上升是原因之一，而資金大量追逐中資股也是原因之一，中國人壽(2628)升6.9%，報11.7元，平保(2318)則升5.5%，報23.85元；而財險(2328)升2.54%，報3.025元，雖然保險股一升再升，市場預期在QDII政策落實下，將買入中資保險股，中資銀行也在相同的概念下大幅上升，交行(3328)升2.6%，報5.0元，而建行(0939)則升2.2%，報3.525元。油價雖然調整，但大市造好刺激石油股上升，中石油(0857)升3.2%，報9.55元，而中石化(0386)則升1%，報5.25元，銅價繼續上升，江西銅(0358)大升8.5%，報9.55元，創歷史新高，安徽海螺水泥(0914)首季業績理想，加上部份外資開始看好公司營運前景，收市報16.05元，升10%；中國神華(1088)收15.90元，大升5.3%；中國鋁業(2600)配股集資，市場報導配股價折讓4-6%，相當合理，資金主要用作新投產，相信對股價影響不會很大。港股的升幅雖然巨大，但仍然在我們的預期之內，當然，短期的升幅可能過快，特別是H股，年頭至今的升幅達38.3%，為亞洲市場升幅之冠，而恒指的升幅也達16.3%，也超過其他地區主要指數的升幅，在大市不斷上升下，各家公司也趁機配股，短期可能對港股有負面影響，至于對港股正面的消息，包括預期人民幣升值，大量的資金到港買入中資股，QDII政策預期在年中后落實，市場估計從國內到港的資金可能超過幾百億人民幣，當中部份資金將投入主要的藍籌股和大型中資股，另外是香港和國內經濟強勁的增長也導致資金買入在港上市的股票，整體來說，我們仍為港股現價仍然在合理的范圍之內，我們估計恒生指數在年底可以升至17800的水平，而H股指數則可以升至7800點。

　　市場消息

　　天津發展(0882)股東特別大會昨天通過分拆旗下天津港發展(3382)于主板上市。市場招股價范圍在1.55至1.88元，以一手2,000股計算，入場費為3,798元，06年預測純利1.9億元，市盈率介乎13.9至16.9倍。是次上市共發行5.78億新股，或占擴大后已發行股本的34%，其中6120萬股或10.6%會預留給天津發展合資格作優先認購，另外一成股份作公開招股，扣除和黃認購的8.8%新股，可供國際配售的股份只有70.6%。本周三在港舉行投資者推介會，本周五(12日)至下周三(17日)進行公開招股，計劃于本月24日在主板掛牌。

　　湖南有色金屬(2626)昨早申請停牌，市場消息表示公司計劃收購深圳A股上市的中鎢高新控股權。 按中鎢高新已發行股本1.71億股計，總市值約20億元人民幣，帳面值則為6億元人民幣。另外電報道，澳洲Compass Resources將與湖南有色合作開發當地一個金屬氧化物和硫化物礦產資源項目，湖南有色的投資額為6,000萬澳元，此外，湖南有色將按每股2.5澳元，認購Compass1,200萬股股份，涉及金額約2,300萬美元。

　　中國鋁業(2600)透過摩根大通、里昂及中金，擬配售6.4億股H股，每股配售價為7.05至7.25元，集資額介乎45.4億至46.7億元。較中鋁停牌前報價7.5元折讓4至6%。中鋁是次發售的股份中，有93.2%為新股，另外6.8%為大股東為繳納予

　　保華集團(0498)公布將出售中策(0235)所得全數派發予股東，派發方案有三項，方案一是每持有500股保華股份，可分配8股錦興(0275)及14.4元現金，若按昨天錦興收市價4.7元，選擇此方案的股東，將可獲得派發的價值為52元，相等于每股可獲0.104元。