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昨日復牌，中信國金一度飆升41.7%，收市上漲38.13%
阿斯達克研究部 梁淵
港股進入四月份的第一個交易日便出現全面飆升。昨日市場可謂熱點紛呈，其中一個焦點集中在金融股板塊上。
繼早前傳出建行計劃入股中國人壽(資訊 行情 論壇)事件后，中信國際金融(資訊 行情 論壇)(0183)昨日復牌亦宣布，向母公司中信集團收購中信銀行19.9%權益，作價相當于中信銀行去年底有關權益的凈賬面值的1.153倍，市盈率9.8倍，低于同業平均收購作價。中信國金將發行16.26億股新股支付，相當于擴大后股本的33.7%。以每股發行價3.41港元計算，收購總代價約55.44億港元。中信國金上周末收報3.475港元，昨日復牌后受此消息影響跳空高開，最高曾升41.7%至4.925元，創出2年來新高。該股全日收報4.8港元，升38.13%。
就股價反映看，筆者之見，市場對其收購中信銀行的未來前景非�？春�。其中，大摩最為樂觀，認為此次收購作價比較便宜，中信銀行在國內的業務經營有利于提升該公司1.3%的股本回報，2006年及2007年度的盈利分別可增加7%及9%。該行并上調公司2006年度每股收益6.5%至0.31港元，2007年度上調8.6%至0.35港元。
筆者看來，此次收購利好因素不言而喻。就中信銀行整體素質來說，該行是目前中國內地第七大商業銀行，網絡分點達416間，而且經營區域主要集中在內地金融業務較為發達的珠江三角洲一帶，其去年度純利為29.62億元，遠超2004年度的3.18億元。截至去年底凈賬面值為250.02億元，資產素質相當高。鑒于國內經濟的快速發展，金融體制改革的不斷完善，此舉可謂順應歷史潮流，有利于該公司迅速拓展內地市場。
從戰略角度考慮，收購之后，不但可為旗下的附屬及聯營公司帶來更大的策略優勢，并為與中信集團及其它有關機構合作提高更高靈活性。作為中信集團在境外的金融旗艦，中信國際金融也表示將致力從兩岸經濟活動及CEPA下發掘新的商機，積極作多方面部署，包括繼續增持中信資本的權益，并會進一步加強與中信國際金融系內其它金融機構的協同合作，向著成為一站式金融超市和兩岸三地金融橋梁的目標邁進。除此之外，此次收購亦有可能是中信集團為下一步旗下中信銀行赴港上市作準備。
從股價表現來看，中信國金(0183)去年走勢平平，持續在2.8-3.5港元區間波動。受收購消息提振，股價迅速沖破3.5港元附近的阻力位，并越過2004年1月份創下的高位。但筆者認為，盡管被收購的中信銀行估值偏低，但此利好消息基本已反映出來，且目前的價位已遠遠超出幾家外資大行給予的目標價4.0港元，不排除未來該股會出現獲利回吐現象。建議持有的投資者見好就收，等股價回落至4.2港元再行收集不遲。
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