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□軟庫投資銀行業務總裁 溫天納
正如市場預期，美國聯邦儲備局加息0.25%，更聲明未來美國加息周期會否完結要視乎經濟及通貨膨脹數據表現，市場普遍認為美國未來將繼續加息，美股及港股對此已即作調整。應該說，這次是美國加息周期的第15次加息。依美國國債市場反應，債券商普遍預期美息將于5%見頂。筆者預期，美國聯儲局在今年第二季完結前加息至此水平，并有可能于第四
季將利率調低至4.75%。
筆者看來，利率上升及下調對經濟活動的影響不會馬上浮現。以目前美國聯邦基金利率加息至4.75%為例，估計對經濟活動所產生的影響最快在今年第三季才浮現。現時聯邦儲備局最擔心的應是金屬、原材料及能源價格的投機活動過度活躍，令價格大幅波動，影響通貨膨脹率。
受繼續加息的影響，美股全線回落，道瓊斯指數收報11154點，跌95點，納指亦跌11點收2304點。 由于港元與美元聯系匯率掛鉤，息口未見頂的消息將會直接及繼續困擾港股的未來走勢。由于香港獨特的聯系匯率因素，美元利率高企對其它的亞洲區市場影響不大，筆者預期香港最終會跟隨美國加息。而亞洲各地央行則按本國需要和情況而厘定息口政策，并未必會跟隨美國聯儲局調整利率。
在加息陰影下，香港房地產銷情一直未見活躍，加息對地產股構成一定壓力。匯豐銀行.、恒生銀行(資訊 行情 論壇)、中國銀行及東亞銀行(資訊 行情 論壇)等也實時宣布，自3月30日起，把最優惠利率年息調升0.25%，匯豐銀行對上一次調高最優惠利率0.25%是于去年12月15日。加息將對物業買家有負面心理影響。受到息口因素困擾，香港樓市自去年11月及12月起交投淡靜。不過，當時樓價亦無大幅調整。筆者估計，今次加息整體樓價不會大跌，但短期樓價就未必有上升空間，只會平穩發展。
美國加息宣布后，昨日香港恒生指數(資訊 行情 論壇)收市報15745.11點，跌111.47點，全日成交總額306.15億港元。中移動 (資訊 行情 論壇)(0941)掉頭向下，匯豐控股(資訊 行情 論壇)(0005)及和記黃埔(資訊 行情 論壇)(0013)持續下跌。藍籌股普遍下跌，銀行及地產股跌幅較大。不過，對港股而言，筆者之見，QDII有可能落實，加上炒作人民幣升值概念，短期內國企股仍具吸引力。
<軟庫投資銀行><溫天納>
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