招商證券(香港)：中移動造好 港股繼續升勢

　　招商證券(香港)

　　財經日志

　　今日經濟資料公布香港: 無 美國: 2月工業生產值

　　公布業績TOM在線(8282)末期、威高股份(8199)末期、上華控股(0371)中、CEC國際控股(0759)第三季、恒和集團(0513)中期、環球實業科技(8091)末期、時富金融服務集團(8122)末期、長江生命科技(8222)末期

　　外圍市況小結

　　美國股市周四出現參差走勢，大盤指數持續揚升;不過科技類股卻偏軟。收市時，杜瓊工業指數升43.47點或0.4%至11,253.24點。標準普爾500指數升2.31點或0.2%至1,305.33點。這兩個指數皆升至2001年五月以來的高位。不過納斯達克指數則下跌12.28點或0.5%至2,299.56。由于政府數據顯示二月通膨溫和，加強了投資者對聯邦儲備局可能更早停止加息的預期。銀行股和對高利率敏感的企業股票上漲。建筑類股也走強，反映投資者預期加息周期可能很快接近尾聲。制造業股3M漲了1.2%至74.89美元，銀行股花旗集團揚0.7%至47.32美元。住宅建筑類股指數收高2.2%。不過科技類股下滑，電腦股蘋果電腦股價下挫1.92%至64.31美元，因券商將其目標股價從103美元降低至100美元。全球最大晶片設備廠商Applied Materials急挫4.7%至17.70美元。費城半導體類股指數收低3.2%，創下一月以來最大單日百分比跌幅。紐約四月份期油飆升1.41美元至每桶63.58美元，把石油類股推高1.4%。市場廣度亦呈參差，紐約證券交易所上升股票與下跌股票的比例約為8比5，成交量達16.6億股。不過納斯達克市場的上升股票與下跌股票的比例接近，成交量達23.9億股。美國政府債券價格反彈，10年長債滋息率報收4.64%較前收市4.73%為高。經濟消息方面，美國勞工部表示，二月消費者物價指數較上月成長0.1%，符合分析師的預估;一月為增長0.7%。扣除食品和能源的核心消費者物價指數上升0.1%，低于預估的0.2%。其他經濟數據方面，費城聯邦儲備銀行三月大西洋沿岸中部地區制造業指數由二月的15.4降至12.3。

　　市場總結和預測

　　在周三大幅上升后，港股在現水平徘徊，市場等待中國移動下午公布業績，投資者入市猶豫，恒生指數以15753高開33點，最低下跌至15668，未市平穩，收15729，升9點，成交244.7億元，期指收15629，跌47點，低水100點，成交29027張，中資股相對較弱，原材料股帶動下輕微調整，H股指數收市報6395點，跌10點。中移動(0941)收市報37.60元，升0.13%，收市后公司公布全年業績，全年凈利潤上升28%至535億人民幣，或每股盈利2.71元，優于市場預期增長20%，如果扣除因為會計制度改變方面的因素，盈利仍然上升23%，主要是其內的用戶增長理想，每月平均超過350萬新客戶，而話音以外的增長也非常理想，占總體的銷售從04年的15.5%上升至20.6%，另外是客戶每月的消費從04年的92元，輕微下跌至90元，跌幅遠較04年的跌幅為低，此外，手機的補貼從04年的80億下跌至70億，全年派息每股1.02元人民幣，派息率為39%，與市場估計的40%差不多，管理層表示06年的派息率上調至42%，其內的現金流強勁，從04年的424億上升至603億，按年上升42%，雖然管理層預期06-08年的資本支出大幅上調，其中06年的資本支出達833億，主要是應付支持增長的新客戶和話音量的增長，總體來說，公司的表現理想，我們預期06和07年的每股凈利潤上升至3.1和3.3元，以06年的14倍市盈率計算，目標價42元。

　　新世界(0017)中期業績優于市場預期，市場憧憬公司分拆百貨業務上市，刺激股價上升4.0%，藍籌航運較弱，招商局國際(0144)跌1.2%，報20.9元，早段時間的升幅巨大，短期需要在現水平鞏固，而競爭對手中遠太平洋(1199)也跌1%，報15.2元。原材料股個別發展，中國神華(1088)跌3.1%，而萒州煤業(1171)則跌1.6%，報6.3元，中國鋁業(2600)升3.1%，報8.3元。國內地產股表現優越，我們推介的雅居樂地產(3383)升7%，報4.875元，我們看5.9元，而富力地產(2777)全年業績理想，刺激股價再創新高，報37.25元，我們對公司盈利前景樂觀，目標價45元。預期在外圍和中國移動的造好下港股可以繼續最近的升勢，我們覺得和黃仍然大幅落后的大市，建議買入，國內

　　市場消息

　　中國移動(0941)05年度業績，在新客戶、新業務及新增用量的‘三新’強勁增長下，去年盈利增長逾28%至535億元(人民幣 下同)，再創新高，末期息每股派0.57港元。公司去年的用戶及通話量分別急升21%及36%，至2.4665億戶及9031.2億分鐘。

　　載通(0062)去年全年純利倒退2成，賺5.84億元，末期息派1.58元。去年營業額近65億元，期內因出售葵涌車廠，而有一筆9050萬元的特殊收益。倘扣除有關收入，集團的盈利其實大跌43%。盈利下降主要是油價高企推高經營成本3.6%，當中單計燃油開支，已增加36%。

　　長江基建(1038)去年純利達60億元，增長71%，并派發末期息0.708元。長建去年純利有60億元，主要受惠于出售澳洲輸電資產獲利37億元，不過基于新會計準則，長建亦于基建材料及相關投資項目大幅減值17.27億元。若撇除上述一次性的特殊項目，長建去年純利約為39.7億元，按年增長12.7%。

　　大酒店(0045)去年營業額升5%至32.7億港元，純利下跌4%至26.6億元，不過，撇除物業估值等會計因素，其核心盈利實際上升39%至6.88億元，末期息每股派10仙，升11.1%。

　　永亨銀行(0302)去年純利創下13.49億元的新高，比2004年高出15.6%，客戶貸款亦比2004年上升一成，董事局建議，派末期息每股1.6元。

　　中國電力(2380)全年業績，截至去年12月底，集團錄得純利6.6億元(人民幣?下同)，按年上升4%，每股盈利0.21元，派末期息7.9仙。集團期內營業額為43.6億元，按年上升30%。

　　晨訊科技(2000)全年業績，純利按年上升86.88%，達2.9億元，純利率亦由2004年的9.93%，上升至10.69%，營業額亦上升73.55%，達287.2億元，每股派息0.14元，派息率達63.3%。