神華能源(1088.hk)力圖打造煤電龍頭

　　11.6億元收購母公司所持有能源資產，致力于海外收購活動

　　□本報記者　劉雯亮

　　在2005年年度業績報告火熱出爐后，身為內地最大型以煤炭為主的能源公司之一的神華能源(資訊 行情 論壇)(1088)又公布一則收購消息。據悉，公司擬以總代價11.6億元收購

母公司神華集團所持有陜西錦界能源公司70%的股權，代價將以營運資金撥付。

　　資料顯示，錦界

　　致力于煤炭電力一體化

　　資料顯示，錦界能源的生產設施第一期工程已接近完成，煤炭產能達每年300萬公噸，　供發電用的預計裝機容量為1200兆瓦，分別相等于神華集團2005年總裝機容量及煤炭產能約18.3%及2.5%。第一期生產設施將分兩個階段投入生產，計劃裝機容量為600兆瓦的發電設施預定在2006年下半年投入營運，另一計劃裝機容量為600兆瓦的發電設施預定在2007年上半年投入營運；第二期發電設施現定于2008年投入生產，商品煤炭產能可達每年約600萬噸。

　　公司表示，錦界能源的煤炭生產將能夠供應滿足發電廠的所有煤炭要求，從而確保發電營運有穩定、充足及適時的煤炭供應。此種煤炭電力一體化業務模式可以減低煤炭運送至發電廠的成本，進一步節省生產成本。

　　資料顯示，神華平均噸煤成本，即含外購煤及不含外購煤成本已由2004年132.9元及125.3元，升至2005年的145元及131.7元。不過，公司董事長陳必亭表示，隨著運輸網絡改善及成本控制，相信公司噸煤成本不會再大幅上升。

　　“遲到”的收購

　　其實，在籌備神華能源于2005年6月上市時，神華集團轉讓不同資產及業務，以組成上市公司的核心業務。當時，由于錦界能源仍處于起步階段，神華集團未將其股權轉讓。然而，根據協議，神華集團已授予公司認購權，讓其在有意時購買錦界能源的股權。

　　作為業務策略的一部分，神華一直物色收購高質量煤炭及電力業務的機會。業內人士分析，對錦界能源的收購將有利透過發揮公司在煤炭生產方面的協同效應、提升運營效率、降低運營成本及擴大產量。而且，在為緩和沿海地區的供電壓力而推出“西電東送”計劃中，預期錦界能源的發電廠將發揮舉足輕重的功用。因此，正如公司預計，收購錦界能源將使其進一步增加公司在重要電力網內的供應能力及市場份額。

　　不過，陳必亭亦表示，根據過往經驗，項目投產初期不會給公司帶來太大盈利，但預期第二期投產后的盈利將可觀。

　　目前暫無A股發行計劃

　　根據神華能源2005年年度業績，公司2005年現金及現金等價物增加至126.87億元，較2004年的29.76億元大幅增長3.26倍。業內人士指出，相對于公司充足的現金流，公司完全有能力實施此次收購計劃。

　　對于此次收購，陳必亭亦表示，除向母公司繼續尋求收購機會外，亦洽商海外收購活動。當然，項目首要條件是有盈利。對于今年煤價走勢，陳必亭表示樂觀。他指出，“估計將于高水平徘徊，波動不會太大。”

　　而對于公司發行A股計劃，陳必亭表示，其于去年6月上市前承諾1年內不會發行A股，現時亦未有此考慮。但由于A股市場可為公司提供另一集資渠道，有機會亦不排除發行A股。

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